央行行長(zhǎng)潘功勝：規(guī)范市場(chǎng)行為的措施會(huì)對(duì)金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場(chǎng)發(fā)生變化；目前結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬(wàn)億元；未來(lái)可考慮明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率；需要研究納入M1統(tǒng)計(jì)范圍；把國(guó)債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松。
商務(wù)部：1-5月，越南企業(yè)向103個(gè)市場(chǎng)出口蝦，創(chuàng)匯13億美元，同比增長(zhǎng)7%。其中對(duì)中國(guó)出口2.6億美元，同比增長(zhǎng)21%。中國(guó)已超越美國(guó)成為越南最大的蝦類出口市場(chǎng)。
廣東省廣州市：力爭(zhēng)到2025年，全市報(bào)廢汽車規(guī)范回收拆解量較2023年增長(zhǎng)50%，達(dá)7.2萬(wàn)輛。到2027年，全市報(bào)廢汽車規(guī)范回收拆解量較2023年增加2倍，達(dá)8萬(wàn)輛左右，占比全省報(bào)廢回收總量10%以上。
原油：
本期原油板塊漲跌不一，內(nèi)盤SC原油期貨夜盤收漲0.42%，報(bào)616.4元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)，今日收?qǐng)?bào)2.8元/桶。外盤Brent原油期貨收跌0.07%，報(bào)85.27美元/桶；WTI原油期貨收跌0.10%，報(bào)80.63美元/桶。從庫(kù)存水平來(lái)看，本期API數(shù)據(jù)原油小幅累庫(kù)，截至6月14日當(dāng)周，API原油庫(kù)存增加226.4萬(wàn)桶，原預(yù)期減少300萬(wàn)桶，前值減少242.8萬(wàn)桶；當(dāng)周庫(kù)欣原油庫(kù)存增加52.4萬(wàn)桶，前值減少193.7萬(wàn)桶。當(dāng)周API汽油庫(kù)存減少107.7萬(wàn)桶，原預(yù)期增加110萬(wàn)桶，前值減少254.9萬(wàn)桶；當(dāng)周API精煉油庫(kù)存增加53.8萬(wàn)桶，原預(yù)期增加100萬(wàn)桶，前值增加97.2萬(wàn)桶。近期市場(chǎng)情緒較前期回暖，仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)外需求實(shí)際調(diào)整進(jìn)度，若三季度國(guó)內(nèi)中游加工顯著抬升，內(nèi)盤SC近月結(jié)構(gòu)或存走強(qiáng)可能。
本期燃料油板塊小幅上行，F(xiàn)U高硫燃期貨夜盤收漲1.31%，報(bào)3547元/噸；LU低硫燃期貨夜盤收漲0.47%，報(bào)4276元/噸。今日FU 9-1月差走闊至170元/噸，外盤S380同期月差突破30美元/噸，至2023年7月以來(lái)高位水平，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。從新加坡地區(qū)庫(kù)存水平來(lái)看，據(jù)ESG數(shù)據(jù)，截至6月13日當(dāng)周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘?jiān)剂嫌?瀝青除外)庫(kù)存增加30.7萬(wàn)桶至1916.3萬(wàn)桶。今年以來(lái)，新加坡燃料油庫(kù)存周均2054.82萬(wàn)桶；2023年新加坡燃料油庫(kù)存周均2044萬(wàn)桶；2022年新加坡燃料油庫(kù)存周均2090萬(wàn)桶；2021年周均庫(kù)存2250萬(wàn)桶；2020年周均庫(kù)存2380萬(wàn)桶。
PX：
上一交易日PX期貨主力合約寬幅震蕩。今年5月以來(lái)，EIA汽油庫(kù)存相較于往年去庫(kù)速度偏慢，目前已連續(xù)三周累庫(kù)。最新一期EIA汽油庫(kù)存增加256.6萬(wàn)桶，至2.3351億桶，原預(yù)期增加89.1萬(wàn)桶，前值增加210.2萬(wàn)桶。調(diào)油需求難以成為PX盤面價(jià)格上漲動(dòng)力。從供給端來(lái)看，寧波中金160萬(wàn)噸PX裝置已經(jīng)重啟，運(yùn)行負(fù)荷七成以上。隨著遠(yuǎn)端PTA開(kāi)工水平回歸，疊加上游甲苯歧化利潤(rùn)較好，PX供應(yīng)被動(dòng)抬升，PX環(huán)節(jié)或?qū)⒚媾R供需雙強(qiáng)的局面。
PTA：
PTA主力合約受上游PX影響帶動(dòng)上漲。盤面結(jié)構(gòu)來(lái)看，PTA盤面7-9月差從Backwardation轉(zhuǎn)為Contango的結(jié)構(gòu)，接近平水?，F(xiàn)貨PTA加工費(fèi)維持震蕩，上周PTA產(chǎn)能利用率持續(xù)上漲，達(dá)到78.1%，周度環(huán)比上漲2.4個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)恢復(fù)到近五年歷史同期均值左右。據(jù)隆眾口徑，近期PTA社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)停止，甚至有小幅累庫(kù)跡象，最新一期社會(huì)庫(kù)存量為455.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.6萬(wàn)噸。PTA開(kāi)工水平回升，疊加下游需求平淡，給PTA社會(huì)庫(kù)存的累庫(kù)壓力加大。
PF：
近期，PF主力合約跟隨上游PTA、PX波動(dòng)，表現(xiàn)相對(duì)上游原料偏強(qiáng)，修復(fù)PF盤面利潤(rùn)。長(zhǎng)絲企業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，主動(dòng)去庫(kù)，修復(fù)各品種利潤(rùn)。短纖開(kāi)工與庫(kù)存維持穩(wěn)定，然而利潤(rùn)難以依靠自身修復(fù)，持續(xù)遭受成本擠兌。終端訂單天數(shù)持續(xù)下滑，企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)累庫(kù)，都說(shuō)明了終端紡織消費(fèi)的疲軟?？煽紤]對(duì)PX、PTA的空配機(jī)會(huì)。觀點(diǎn)僅供參考。
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
甲醇：
從估值看，當(dāng)周甲醇制烯烴利潤(rùn)進(jìn)一步回升，但是仍處于偏低位置；華南進(jìn)口利潤(rùn)則小幅下行，中國(guó)主港與東南亞美金價(jià)差偏低。綜合看甲醇估值偏中性。從供需看，當(dāng)周國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能利用率為83.15%，環(huán)比漲2.64%，當(dāng)前位于歷史同期偏高位置。進(jìn)口端本周到港量為25.33萬(wàn)噸；其中，外輪在統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)23.11萬(wàn)噸，內(nèi)貿(mào)周期內(nèi)補(bǔ)充2.22萬(wàn)噸。本周到港量小幅增加。需求端，甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率在76.89%。大唐、中煤榆林烯烴裝置檢修之后重啟，本周開(kāi)工增長(zhǎng)。庫(kù)存端，本周甲醇港口庫(kù)存量在68.96萬(wàn)噸，較上期+1.22萬(wàn)噸，環(huán)比+1.81%。本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存42.72萬(wàn)噸，較上期增加1.86萬(wàn)噸，漲幅4.54%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)30.00萬(wàn)噸，較上期增加3.64萬(wàn)噸，漲幅13.80%。綜上，本周甲醇供需偏弱。
塑料：
從估值看，聚乙烯進(jìn)口利潤(rùn)從高位小幅回落，而線性與低壓膜價(jià)差仍處于高位，綜合看塑料估值偏高。從供需看本周聚乙烯產(chǎn)能利用率79.88%，較上周期上漲了0.15個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，雖然浙江石化全密度裝置、中海殼牌等部分裝置停車檢修，但福建聯(lián)合、吉林石化等裝置重啟，導(dǎo)致本周產(chǎn)能利用變化不大。開(kāi)工率略低于去年同期水平。從排產(chǎn)來(lái)看，本周線型排產(chǎn)比例小幅升至27.9%。綜合看國(guó)內(nèi)總供應(yīng)小幅下行。需求端聚乙烯下游制品平均開(kāi)工率較前期-0.42%。其中農(nóng)膜整體開(kāi)工率較前期+0.11%；PE管材開(kāi)工率較前期-1.33%；PE包裝膜開(kāi)工率較前期-0.30%；PE中空開(kāi)工率較前期-0.03%；PE注塑開(kāi)工率較前期-0.47%；PE拉絲開(kāi)工率較前期-0.55%。下游總開(kāi)工低于過(guò)去兩年。庫(kù)存方面，上游生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量48.88萬(wàn)噸，較上期跌0.96萬(wàn)噸，環(huán)比跌1.93%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.36萬(wàn)噸，環(huán)比降0.59%。PE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存分品種來(lái)看，HDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存與上周期增0.6%；LDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降3.67%；LLDPE社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.63%。綜上，塑料供需面偏中性。
聚丙烯：
從估值看，丙烯單體聚合利潤(rùn)下行；拉絲與共聚價(jià)差回到歷史同期均值水平，綜合看聚丙烯估值偏低。從供需看，本周聚丙烯國(guó)內(nèi)開(kāi)工率環(huán)比上升0.75%至73.41%，同比接近過(guò)去兩年同期水平。排產(chǎn)比例方面，拉絲排產(chǎn)比例上升至27.59%。綜合看國(guó)內(nèi)聚丙烯供應(yīng)壓力提升。需求端，本周聚丙烯下游行業(yè)平均開(kāi)工下降0.64個(gè)百分點(diǎn)至50.36%，較去年同期高0.41個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，本周聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在75.88萬(wàn)噸，較上期漲0.47萬(wàn)噸，環(huán)比漲0.62%：其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比+0.94%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-1.31%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比+2.28%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比-4.40%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比+1.87%。綜上，聚丙烯供需面偏弱。
策略上建議暫以觀望為主。僅供參考。
紙漿：
下游紙品進(jìn)入淡季，樣本企業(yè)開(kāi)工和產(chǎn)量均同環(huán)比下滑，需求下降。盡管內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)倒掛，進(jìn)口窗口關(guān)閉，然期價(jià)下跌放映國(guó)內(nèi)弱需求，俄針基差收斂。產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)方面，紙企即期盤面原料成本下行。此外，9-1月差進(jìn)一步打開(kāi)有利于買近拋遠(yuǎn)月間正套，緩和期限結(jié)構(gòu)中近端供過(guò)于求的矛盾。上周期貨倉(cāng)單邊際增、庫(kù)存則邊際降，關(guān)注期貨庫(kù)存去庫(kù)速率。近期商品期貨市場(chǎng)整體情緒轉(zhuǎn)空，關(guān)注SP2409合約5800元/噸一線支撐。觀點(diǎn)供參考。
橡膠：
行情回顧。周三橡膠板塊小幅震蕩。
行業(yè)資訊。（1）據(jù)中國(guó)海關(guān)總署6月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年5月橡膠輪胎共計(jì)出口77萬(wàn)噸，同比增1.0%，環(huán)比增2.6%。前5個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量363萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.6%；出口金額642億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)6.1%。（2）ANRPC最新發(fā)布的2024年5月報(bào)告預(yù)測(cè)，5月全球天膠產(chǎn)量料增4.8%至101.1萬(wàn)噸，較上月增加33%；天膠消費(fèi)量料增2.1%至128.3萬(wàn)噸，較上月下降0.5%。在本期報(bào)告中，ANRPC修訂了2024年全球天然橡膠市場(chǎng)前景，預(yù)計(jì)需求將增長(zhǎng)3.1%，相對(duì)快于產(chǎn)量1.1%的增長(zhǎng)。
行情研判與策略建議。本周天膠上游原料變化較快。不論是國(guó)內(nèi)云南、海南地區(qū)，還是海外泰國(guó)中央市場(chǎng)，原料價(jià)格均有較大跌幅。分區(qū)域來(lái)看，國(guó)內(nèi)海南膠水價(jià)格下跌較快，使得較云南的正常升水轉(zhuǎn)為貼水，折盤面RU2401有了賣出套保交割機(jī)會(huì)。泰國(guó)則主要是原料級(jí)煙片跌幅較大，上周已與膠水平水，本周拖累膠水價(jià)格下行，預(yù)計(jì)對(duì)20號(hào)標(biāo)膠的原料杯膠將形成壓力。盡管泰國(guó)原料開(kāi)始下行，但當(dāng)前20號(hào)膠期貨連二合約相對(duì)于產(chǎn)區(qū)原料的估值仍偏低，繼續(xù)關(guān)注原料價(jià)格變化，若原料供應(yīng)快速增加，絕對(duì)價(jià)格下行，那么NR的估值也將面臨較快變化。BR則建議投資者關(guān)注關(guān)注原料丁二烯外盤走強(qiáng)的可持續(xù)性以及海外貨源的供應(yīng)情況。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，不宜追漲殺跌。觀點(diǎn)供參考。
有色：
隔夜，LME銅收漲66美元，漲幅0.68%，LME鋁收跌6美元，跌幅0.24%，LME鋅收漲11美元，漲幅0.4%，LME鎳收跌25美元，跌幅0.14%，LME錫收漲260美元，漲幅0.81%，LME鉛收跌2美元，跌幅0.09%。消息面：美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.3萬(wàn)人24.2萬(wàn)人，創(chuàng)去年8月12日當(dāng)周以來(lái)新高，預(yù)期22.5萬(wàn)人。美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)3.3%，低于預(yù)期和前值3.4%。歐元區(qū)5月CPI終值同比升2.6%，預(yù)期升2.6%。據(jù)SMM調(diào)研，5月份國(guó)內(nèi)鋁線纜行業(yè)綜合開(kāi)工率環(huán)比4月下降0.38%至53.88%，同比去年上漲6.12個(gè)百分點(diǎn) 。5月份國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)的綜合開(kāi)工率為56.25%，環(huán)比下滑1.04個(gè)百分點(diǎn)。5月銅箔企業(yè)的開(kāi)工率達(dá)到72.27%，環(huán)比上升1.36個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.65個(gè)百分點(diǎn)。5月漆包線企業(yè)開(kāi)工率為69.04%，環(huán)比下降1.24個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.91個(gè)百分點(diǎn)。最新全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存減2.77萬(wàn)噸至40.16萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存減1.18萬(wàn)噸至76.87萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存減0.55萬(wàn)噸至15.73萬(wàn)噸，七地鋅庫(kù)存增0.09萬(wàn)噸至19.69萬(wàn)噸。金屬庫(kù)存高位，現(xiàn)貨升水短期低位。歐洲率先降息，美元震蕩，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠出口增加。操作建議，鋁短線偏多交易思路為主，銅鋁遠(yuǎn)月跨期正套繼續(xù)持有。觀點(diǎn)僅供參考。
工業(yè)硅：
19日工業(yè)硅偏弱運(yùn)行。由于雨季來(lái)臨，供給持續(xù)增加。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)看，新疆樣本硅企（產(chǎn)能占比79%）周度產(chǎn)量在43560噸，周度開(kāi)工率在90%，環(huán)比小減。云南樣本硅企（產(chǎn)能占比30%）周度產(chǎn)量在4010噸，周度開(kāi)工率在47%，較上周環(huán)比持平。四川樣本硅企（產(chǎn)能占比32%）周度產(chǎn)量在4612噸，周度開(kāi)工率在70%，環(huán)比繼續(xù)大幅走高?？傮w供大于求趨勢(shì)不改，硅價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持偏弱震蕩。觀點(diǎn)僅供參考。
農(nóng)產(chǎn)品
豆粕 ：
連粕震蕩收漲，沿海區(qū)域油廠主流報(bào)價(jià)在3200-3270元/噸。盡管美豆尚未進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，但本周美國(guó)中西部部分地區(qū)的炎熱天氣仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美豆作物前景的擔(dān)憂。繼續(xù)關(guān)注美豆種植天氣。連粕連續(xù)下跌，跌至3400元/噸附近。一方面受報(bào)告偏空影響跟隨美豆下跌，疊加成本端的支撐趨弱；另一方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供需壓力凸顯，國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)M2409弱勢(shì)運(yùn)行，短線下方支撐暫看3300元/噸?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)近期大豆到港保持較多，油廠在高開(kāi)機(jī)率下豆粕庫(kù)存壓力較大，部分油廠出現(xiàn)脹庫(kù)停機(jī)現(xiàn)象。連粕短期依舊維持偏弱態(tài)勢(shì)，中長(zhǎng)期看重心有進(jìn)一步下移的可能性。
植物油：
連盤豆油震蕩偏強(qiáng)，盤面主要受原油期貨及外盤大豆、豆油走強(qiáng)支撐；現(xiàn)貨方面，下游需求偏弱，油廠庫(kù)存壓力逐步增加，但由于當(dāng)月可售有限，近日多數(shù)油廠及貿(mào)易商依舊挺基差為主。馬來(lái)因印尼降低關(guān)稅導(dǎo)致出口下滑，外商6月報(bào)價(jià)仍偏強(qiáng)，盤面觸底反彈。華南到港卸船繼續(xù)延遲，現(xiàn)貨緊張，基差連續(xù)小幅上漲。需求方面，印度毛棕進(jìn)口利潤(rùn)仍尚為可觀，高進(jìn)口量仍維持，國(guó)內(nèi)CNF利潤(rùn)倒掛維持，暫無(wú)新增買船。在整體植物油庫(kù)存回升和棕櫚油到港壓力下，09合約中長(zhǎng)期有下行空間。
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