漲幅居前的三個品種分別是玻璃、BR橡膠和滬銀；跌幅居前的是工業(yè)硅、菜粕和豆粕。
從板塊整體表現(xiàn)看，有色、股指多數(shù)上漲，黑色多數(shù)下跌。
資金流入前三名為IM、IC和IH；流出前三名分別為豆粕、蘋果和生豬。
從板塊資金流動情況來看，股指、有色多數(shù)流入，黑色、農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)流出。
從5日波動率水平看，前三位為滬銀、菜籽和焦煤；低波動前三品種為二債、五債和十債。
從板塊整體波動率情況來看，有色、黑色波動較高。
1.據(jù)美聯(lián)儲最新褐皮書報告，近階段其經(jīng)濟(jì)活動呈持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)。
2.據(jù)IMF最新報告，將我國2024年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)0.4%至5%。
國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，圍繞能源、工業(yè)等重點領(lǐng)域和行業(yè)，部署十大行動。
1.歐洲：17:00 歐元區(qū)5月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。
多頭策略依舊占優(yōu)，滬深300期指配置價值最高
從近期A股走勢看，其關(guān)鍵位支撐有效、且相關(guān)量價指標(biāo)整體表現(xiàn)良好，技術(shù)面多頭特征未改。而海外主要國家及國內(nèi)最新宏觀面數(shù)據(jù)上行指引明朗，利于盈利修復(fù)預(yù)期的強(qiáng)化、并持續(xù)提振市場風(fēng)險偏好。此外，目前A股估值仍處中等或偏低水平，隨相關(guān)積極因素加速發(fā)酵，其擴(kuò)張空間和節(jié)奏亦較可觀。綜合看，股指多頭策略依舊最優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù)，當(dāng)前價值板塊整體表現(xiàn)最穩(wěn)健、且基本面利多映射亦較強(qiáng)，其配置盈虧比最佳，宜繼續(xù)持有關(guān)聯(lián)度最高的滬深300期指多單。
滬銅
新增產(chǎn)能嚴(yán)控，維持多頭思路
昨日銅價早盤表現(xiàn)強(qiáng)勢，夜盤小幅低開但仍進(jìn)一步向上。海外宏觀方面，美元小幅走高，但中期向下趨勢未變。國內(nèi)方面，一線城市地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，昨日國務(wù)院發(fā)布《節(jié)能降碳行動方案》，對銅強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)控冶煉新增產(chǎn)能。疊加目前礦端緊張而造成的冶煉利潤不佳，國內(nèi)冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期仍較強(qiáng)。且礦端供給以及產(chǎn)能嚴(yán)控預(yù)計持續(xù)時間較較長，銅供給緊張預(yù)期仍將持續(xù)。下游需求方面，電力、家電、地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求均存潛在利多，樂觀預(yù)期強(qiáng)化。庫存方面，海內(nèi)外繼續(xù)分化，外盤庫存短缺問題仍有發(fā)酵空間。綜合而言，從中期來看宏觀面對銅仍偏多，且近期供給約束進(jìn)一步加碼，需求預(yù)期樂觀，供需缺口仍將走闊，仍宜維持多頭思路。
滬鋁
產(chǎn)能置換嚴(yán)格落實，供給約束加碼
昨日鋁價全天表現(xiàn)強(qiáng)勢，夜盤進(jìn)一步走高。海外宏觀方面，美元小幅走高，但中期向下趨勢未變。國內(nèi)方面，一線城市地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，昨日國務(wù)院發(fā)布《節(jié)能降碳行動方案》，對氧化鋁強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)控新增產(chǎn)能，電解鋁嚴(yán)格落實產(chǎn)能置換。疊加目前鋁土礦供給緊張擔(dān)憂仍未完全消退，原料端及成本對鋁的支撐將繼續(xù)強(qiáng)化。此外云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)順利，但總量仍較為有限，目前部分產(chǎn)能已完成復(fù)產(chǎn)，后續(xù)增量有限。且產(chǎn)能天花板仍存，中長期供給增量有限。需求方面，下游開工受鋁高價的影響，略顯謹(jǐn)慎。但終端家電、地產(chǎn)等均有積極政策。庫存方面國內(nèi)社會庫存下行節(jié)奏偏慢，但向下趨勢未變，LME庫存維持高位，但未有進(jìn)一步抬升。綜合來看，市場做多情緒仍較強(qiáng)，疊加政策利多加碼，鋁價向上趨勢明確。
碳酸鋰
短期鋰價呈現(xiàn)窄幅震蕩，冶煉產(chǎn)能過剩擔(dān)憂將緩解
供應(yīng)過剩擔(dān)憂有望緩解，市場價貼近外購生產(chǎn)完全成本；終端市場短期波動，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈長期復(fù)蘇向上?，F(xiàn)貨價格跟隨盤面下跌，鋰鹽采購需求有下降，市場計價廠家排產(chǎn)下滑影響。昨日期貨窄幅震蕩，合約小幅減倉而成交仍回落；上游產(chǎn)量開始調(diào)整，供需過剩格局有轉(zhuǎn)機(jī)，盤面下方支撐明確。
工業(yè)硅
硅價低位震蕩，建議賣出看跌期權(quán)
豐水期工業(yè)硅供應(yīng)存在增長預(yù)期，但硅價目前處于階段底部，疊加需求端多晶硅、有機(jī)硅政策提振下的邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期，預(yù)計硅價低位震蕩，建議賣出看跌期權(quán)。
鋼礦
供給面臨政策約束，黑色金屬震蕩偏強(qiáng)運行
螺紋
昨日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，要求2024年單位GDP能耗和二氧化碳排放量分別降低2.5%左右和3.9%左右，規(guī)上企業(yè)單位增加值能耗降低3.5%左右。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈（含煤焦鋼合金），年耗電量占社會年發(fā)電量的4.96%，如果嚴(yán)格落實該文件，今年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控與能耗雙控政策可能會成為鋼材供給的強(qiáng)約束。且國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)也已接近尾聲，在復(fù)產(chǎn)周期內(nèi)，板材及非五大材產(chǎn)量較大程度分擔(dān)了鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響，預(yù)計鋼聯(lián)小樣本螺紋周產(chǎn)量仍將低位運行。低供給背景下，螺紋去庫順暢，6月末螺紋總庫存可能會降至700萬噸以下低位，自身基本面較為健康?？傮w看，宏觀政策繼續(xù)支撐積極預(yù)期，中觀需求向上彈性暫不明朗，但供給受約束的預(yù)期增強(qiáng)，中期螺紋震蕩向上的驅(qū)動再次被強(qiáng)化。
熱卷
昨日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，要求2024年單位GDP能耗和二氧化碳排放量分別降低2.5%左右和3.9%左右，規(guī)上企業(yè)單位增加值能耗降低3.5%左右。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈（含煤焦鋼合金），年耗電量占社會年發(fā)電量的4.96%，如果嚴(yán)格落實該文件，今年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控與能耗雙控政策可能會成為鋼材供給的強(qiáng)約束。板材供給處于高位，但鋼廠復(fù)產(chǎn)基本接近尾聲，未來還可能面臨節(jié)能降碳政策落實的約束。二季度熱卷等板材大概率維持供需雙旺、庫存去化緩慢、現(xiàn)貨微利的供需格局?？傮w來說，宏觀穩(wěn)增長政策支撐積極預(yù)期，中觀需求暫無明確向上動能，但供給受約束的預(yù)期增強(qiáng)，熱卷期貨價格將跟隨板塊震蕩偏強(qiáng)運行。
鐵礦
宏觀方面，近期地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、推動物價修復(fù)的主線一直沒變，將繼續(xù)托底市場積極預(yù)期。中觀方面，今年以來進(jìn)口礦基本面不佳，即進(jìn)口礦供給增量持續(xù)高于需求環(huán)比增量，導(dǎo)致港口進(jìn)口礦庫存持續(xù)增加，且難以看到去庫的可能。昨日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，重申2024年節(jié)能降碳目標(biāo)，今年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)可能面臨粗鋼平控和能耗雙控兩大供給約束。如果該文件被嚴(yán)格執(zhí)行，可能會抑制鋼廠生產(chǎn)（對電爐影響可能大于高爐），并改善鋼廠盈利?？紤]到全球鐵礦競爭格局，以及過去幾年鋼廠限產(chǎn)經(jīng)驗，平控與能耗雙控對鐵礦價格的影響可能更偏利多。綜合看，宏觀穩(wěn)增長繼續(xù)托底樂觀預(yù)期，鐵礦基本面較弱，但平控與能耗雙控預(yù)期或有助于提振板塊整體估值，鐵礦價格跟隨板塊運行。
煤焦
焦炭現(xiàn)貨推進(jìn)首輪提漲，煤焦期價走勢樂觀
焦炭
鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)均表現(xiàn)積極，焦炭現(xiàn)實供需雙雙邊際回升，而宏觀政策利好因素增添需求增量預(yù)期，市場情緒持續(xù)樂觀，焦企順勢啟動首輪提漲，期價走勢大概率同步上行。
焦煤
鋼焦企業(yè)生產(chǎn)積極，現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)尚佳，而政策利好預(yù)期使得宏觀氛圍偏暖，黑色鏈品種價格中樞抬升，再考慮當(dāng)前煤礦雖處于復(fù)產(chǎn)階段，但原煤產(chǎn)出并未明顯放量，政策擾動不時存在，基本面利多因素對價格驅(qū)動仍然向上，關(guān)注煤礦生產(chǎn)政策的引導(dǎo)及終端需求實際兌現(xiàn)情況。
純堿
產(chǎn)業(yè)政策利好刺激，純堿玻璃前多持有
純堿
昨日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，重申2024年節(jié)能降碳目標(biāo)。純堿作為高耗能行業(yè)（單噸純堿生產(chǎn)耗電量175kwh·h，約占生產(chǎn)成本的5%，全年耗電量占2023年社會發(fā)電量的0.06%），供給可能面臨政策約束。且5月裝置檢修頻繁，純堿日度開工率已降至 83%以下，周產(chǎn)量逐步下降，單周過剩盈余在逐步收窄。未來夏季裝置集中檢修階段，純堿或仍將面臨階段性供需錯配的情況。需求亦穩(wěn)中有增。目前主要壓力源自純堿現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲后，下游的抵觸情緒、以及進(jìn)口風(fēng)險。策略上，純堿09合約前多繼續(xù)持有。
昨日國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，重申2024年節(jié)能降碳目標(biāo)。浮法玻璃作為高能耗行業(yè)（單噸玻璃產(chǎn)量耗電量85kwh·h，約占生產(chǎn)成本的2.7%，全年耗電量占2023年社會發(fā)電量的0.05%），供給可能面臨政策約束。且今年以來浮法玻璃行業(yè)毛利持續(xù)收縮，浮法玻璃冷修數(shù)量和冷修計劃已明顯增多。浮法玻璃需求韌性已好于市場預(yù)期，即家裝、汽車、出口對沖了工程單的拖累。如若地產(chǎn)政策優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，地產(chǎn)收儲力度擴(kuò)大，有助于提振家裝（與二手房銷售相關(guān)）與工程需求（與保交樓、竣工相關(guān)）。策略上，建議浮法玻璃09合約前多繼續(xù)持有。
原油
由于基本面庫存累積，預(yù)計油價上方阻力明顯，在下周OPEC+做出下半年產(chǎn)量決議之前油價將震蕩為主。
甲醇
庫存仍處于低位，期貨可能進(jìn)一步上漲
昨夜甲醇期貨上漲接近2%，本周期貨凈多持倉量增加2.8萬手，看多情緒不減。產(chǎn)量和到港量未明顯增長，各環(huán)節(jié)庫存偏低，供應(yīng)偏緊情況延續(xù)，期貨存在進(jìn)一步?jīng)_高的可能。
聚烯烴
生產(chǎn)企業(yè)庫存大幅下降，PP2409預(yù)計破8000
在周二回調(diào)后，周三期貨價格再度上漲，從技術(shù)面看，漲勢預(yù)計延續(xù)，同時PP2409突破前高8058的可能性較高。雖然化工品的需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但成本、供應(yīng)和庫存端都存在利好，導(dǎo)致期貨價格持續(xù)上漲。本周日OPEC+原油減產(chǎn)會議召開，下半年延續(xù)減產(chǎn)的可能性較高，可能推動聚烯烴價格進(jìn)一步上漲。
棕櫚油
馬棕出口改善，內(nèi)盤短期走強(qiáng)
昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩走高，馬棕價格的強(qiáng)勢對國內(nèi)形成提振。供給方面，旺產(chǎn)季預(yù)期下產(chǎn)量易上難下。但需求數(shù)據(jù)有所改善，主要進(jìn)口國需求預(yù)期的改善對價格形成支撐。此外印尼B50仍在持續(xù)推行，近期原油價格支撐走強(qiáng)也對棕油形成支撐。綜合來看，短期內(nèi)油脂板塊情緒較為樂觀，棕油或階段性偏強(qiáng)，但向上空間仍有待觀察。
橡膠
需求預(yù)期樂觀、成本支撐抬升，膠價仍有上行驅(qū)動
政策輪番推出、終端車市需求預(yù)期樂觀，消費刺激相關(guān)措施驅(qū)動乘用車零售增長，而上游原料放量速率偏緩，增產(chǎn)季產(chǎn)出明顯不足，收膠價格高企抬升成本支撐，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，基本面利多因素占優(yōu)，滬膠價格仍有上行空間。
市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！
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