華為一直是公認中國最賺錢的公司之一。
在2023年，華為全球銷售收入高達7042億元人民幣，凈利潤更是達到了870億元人民幣。要知道消費王者茅臺去年才創(chuàng)造出營收1506億，凈利潤747.34億的數(shù)據(jù)。
這一成績的取得，主要歸功于華為“聰明”的多元化策略。
作為一家全球知名的科技企業(yè)，華為在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如5G技術(shù)、手機業(yè)務(wù)和智能穿戴設(shè)備等方面取得了顯著的成績。與此同時，公司也在新興領(lǐng)域進行了積極的探索，如智能汽車、云服務(wù)和人工智能等。
多元化的經(jīng)營策略，可以將資源投向具有更廣闊發(fā)展前景的新行業(yè)，這不僅能夠促進企業(yè)原有業(yè)務(wù)的增長，還能通過擴大經(jīng)營范圍，實現(xiàn)多個行業(yè)之間的相互促進。
這種跨行業(yè)的協(xié)同發(fā)展，往往對原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的推動作用，為企業(yè)帶來更大的發(fā)展空間和競爭優(yōu)勢。
今天要為大家介紹的就是一家十分“聰明”的企業(yè)——彤程新材。
在當(dāng)今的資本市場，汽車、半導(dǎo)體恐怕是最熱門的賽道之一，彤程新材業(yè)務(wù)板塊就涵蓋了汽車輪胎橡膠助劑以及半導(dǎo)體光刻膠，并且都做到了全球龍頭地位，投資頭腦可謂是非常不錯。這也吸引了219家機構(gòu)扎堆搶籌。
這樣“聰明”的彤程新材，業(yè)績表現(xiàn)如何呢
2021年至2023年彤程新材營業(yè)收入從23.20億元增長到29.44億元。同期凈利潤從3.27億元增長至4.07億元。
彤程新材的三大業(yè)務(wù)板塊分別是汽車輪胎橡膠助劑、光刻膠、可降解材料，有較為穩(wěn)定成熟的部分，也有剛剛起步的部分。
2023年，彤程新材橡膠助劑、光刻膠、可降解材料營收分別為22.80億、5.54億、1.01億。
可以看出，彤程新材的橡膠助劑還是公司主要的收入來源，其次是光刻膠，雖然營收規(guī)模還未提升上來，但毛利率已經(jīng)高于橡膠助劑業(yè)務(wù)了。
在可降解材料領(lǐng)域，彤程新材剛剛起步，還處于成長階段，主要以投入為主，因此毛利率為負，但是彤程新材手中有巴斯夫的授權(quán)技術(shù)，未來這個版塊的發(fā)展?jié)摿€是很大的。
下面，我們就來詳細了解一下彤程新材的三大業(yè)務(wù)情況。
首先是彤程新材的營收大頭——橡膠助劑
彤程新材是做橡膠助劑起家的，目前已成為全球最大的輪胎橡膠用特種酚醛樹脂供應(yīng)商，與眾多國內(nèi)外輪胎企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其客戶群體涵蓋了全球眾多知名輪胎企業(yè)，包括普利司通、米其林、固特異和倍耐力等。
橡膠助劑就是一種可以在橡膠加工的過程中，改善橡膠的加工性能、物理化學(xué)性能、耐熱、耐寒、耐藥品等性能的特殊化學(xué)物質(zhì)。
在橡膠助劑行業(yè)中，近90%的橡膠助劑應(yīng)用與汽車相關(guān)，約70%的橡膠助劑產(chǎn)量直接用于輪胎生產(chǎn)，輪胎工業(yè)和汽車工業(yè)對橡膠助劑行業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。
2005年我國輪胎產(chǎn)量躍居世界第一位，此后連續(xù)十余年排名世界第一。隨著國內(nèi)輪胎需求的快速增長，彤程新材橡膠助劑板塊有望持續(xù)穩(wěn)步增長。
我國橡膠助劑的產(chǎn)量從2002年的18萬噸快速增長至2022年的143.7萬噸，產(chǎn)量在全球中比重逐年增加，已接近80%。橡膠助劑市場已經(jīng)完成從主要依賴國外進口到大部分產(chǎn)品國產(chǎn)化的轉(zhuǎn)變過程。
目前彤程新材占據(jù)國內(nèi)特種橡膠接近30%的份額，且盈利能力高于同行。
除200多款自產(chǎn)產(chǎn)品外，彤程新材還代理銷售十余家國際知名化工企業(yè)的百余種橡膠助劑產(chǎn)品，如巴斯夫的超級增粘樹脂、住友化學(xué)的間苯二酚、道達爾的環(huán)保油等。
其次，是成功實現(xiàn)進口替代的光刻膠
光刻膠用于精細線路圖形加工，是微制造領(lǐng)域最關(guān)鍵的材料之一，按應(yīng)用可分為PCB、面板和半導(dǎo)體光刻膠。
由于技術(shù)壁壘高，顯示面板和半導(dǎo)體光刻膠主要被外資主導(dǎo)，產(chǎn)品基本出自日本和美國公司，包括東京應(yīng)化、杜邦、信越化學(xué)、JSR等企業(yè)。
有“卡脖子”的難題出現(xiàn)，就會有企業(yè)挺身而出。彤程新材針對當(dāng)前行業(yè)面臨的技術(shù)瓶頸和市場挑戰(zhàn)，成功填補了國內(nèi)空白。
在面板光刻膠領(lǐng)域，彤程新材旗下北旭電子在顯示面板光刻膠大陸企業(yè)市占率第一。而在半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域，彤程新材子公司北京科華是唯一被SEMI列入全球光刻膠八強的中國光刻膠公司，同時還與華為建立了深度戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。
目前，彤程新材具備大批量穩(wěn)定供應(yīng)KrF光刻膠的能力，而技術(shù)壁壘最高的ArF膠方面將預(yù)計2024年上半年完成驗證并出貨。
此外，彤程新材全資子公司彤程電子投資建設(shè)的年產(chǎn)1.1萬噸半導(dǎo)體、平板顯示用光刻膠以及2萬噸/年相關(guān)配套試劑項目的工程階段已竣工，目前已逐步進入試生產(chǎn)階段。
最后，是剛剛起步的可降解材料業(yè)務(wù)
可降解材料按原材料分可基于生物基和石油基兩大類，PBAT基于石油基具有成熟的工藝路線和突出的成本優(yōu)勢，有望成為未來最大的可降解材料類型。
目前全球的PBAT產(chǎn)能大約為50多萬噸，其中產(chǎn)能最大的廠家為中國新疆藍山屯河(12萬噸)，其次為意大利Novamont(10萬噸)和德國巴斯夫(7.4萬噸)。
從地區(qū)分布來看，全球PBAT產(chǎn)能比較集中，目前主要分布在中國、意大利和德國，其他國家和地區(qū)分布較少。
彤程新材現(xiàn)已獲得巴斯夫的PBAT專利授權(quán)，并在中國上海化工區(qū)建設(shè)了10萬噸/年的生物可降解材料項目。
隨著大量新增產(chǎn)能的釋放和市場需求的不斷增長，未來像彤程新材這樣具備技術(shù)優(yōu)勢、一體化成本優(yōu)勢的新興企業(yè)有望脫穎而出。
總結(jié)
傳統(tǒng)助劑行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，彤程新材的優(yōu)勢較為明顯。光刻膠核心機會來自于“國產(chǎn)替代”，半導(dǎo)體在顯示光刻膠處于絕對領(lǐng)先，在半導(dǎo)體光刻膠領(lǐng)域位于第一梯隊。
生物可降解材料仍處于發(fā)展初期，但彤程新材選擇的PBAT基于石油基，工藝成熟，具有成本優(yōu)勢，借助巴斯夫授權(quán)技術(shù)，有希望成為重要市場力量。
以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹慎。
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