【品種聚焦20240708】橡膠：調(diào)整目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

市場動(dòng)向

截至7月4日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.98%，環(huán)比-0.03%，同比+2.00%，中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.49%，環(huán)比-0.06%，同比-2.23%。截至7月4日，泰國膠水價(jià)格67泰銖/公斤，較5月末下跌17.28%；泰國杯膠57.15泰銖/公斤，較5月末下跌8.49%。6 月 30 日，中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”顯示，6 月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為 62.3%，同比上升 8.3%，環(huán)比上升 4.1%，經(jīng)銷商庫存壓力依舊較大。下游方面，全鋼胎整體出貨緩慢，成品庫存高位，部分樣本企業(yè)在中下旬仍存檢修計(jì)劃；半鋼胎企業(yè)訂單充足，短期產(chǎn)能利用率維持高位，但出口方面受海運(yùn)費(fèi)高位、貨柜偏緊問題影響，影響輪胎出口訂單；終端市場，目前南北方部分區(qū)域多雨，居民出行、工程基建等受限，輪胎替換市場需求整體偏弱，終端庫存消化緩慢，需求端整體偏弱。上游供應(yīng)逐漸進(jìn)入季節(jié)性上量階段，原料價(jià) 格仍有回落空間，同時(shí)后期海外到港量預(yù)期偏多，現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張或逐步緩解，預(yù)計(jì)短期天然橡膠價(jià) 格將出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)。

行情研判

總供應(yīng)上量預(yù)期明顯壓制原料，天然橡膠價(jià)格季節(jié)性回調(diào)正在上演。天然橡膠09合約經(jīng)過近兩個(gè)交易日垂直回調(diào)后已經(jīng)無限接近下方關(guān)鍵支撐14500一帶，該位置早在6月24日《橡膠：漫長的調(diào)整季》中就已經(jīng)給出，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。上海大陸期貨投資咨詢部認(rèn)為，當(dāng)下海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)依舊處于季節(jié)性增產(chǎn)階段，原料生產(chǎn)放量預(yù)期明顯。與此同時(shí)，終端庫存消化緩慢，需求端整體偏弱，在面對下方關(guān)鍵支撐時(shí)要警惕情緒面的弱化從而加劇調(diào)整力度和周期。不過隨著海外市場降息后的補(bǔ)庫需求增加，EUDR 法案實(shí)施后對原料的分流，以及拉尼娜現(xiàn)象可能導(dǎo)致的氣象災(zāi)害對產(chǎn)量的影響，01合約企穩(wěn)后仍有再次做多機(jī)會(huì)，該合約關(guān)鍵支撐15600一線，待企穩(wěn)后繼續(xù)維持多頭策略。

市場動(dòng)向

7月5日沙河玻璃現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)1412.00元/噸，相較于期貨主力價(jià)格（1524.00元/噸）貼水112.00元/噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，本周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存5549萬重箱，環(huán)比累庫70萬重箱。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，供應(yīng)方面，本周浮法玻璃產(chǎn)量119.23萬噸，環(huán)比增加0.34%，企業(yè)開工率82.72%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率84.19%，環(huán)比增加0.29%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6248.1萬重箱，環(huán)比增加1.45%。整體來看，玻璃供應(yīng)略微回升，周末部分國內(nèi)部分地區(qū)情緒有所好轉(zhuǎn)，但需求端市場整體仍偏弱。上周暫無產(chǎn)線冷修計(jì)劃，周產(chǎn)小幅增長，周平均開工率82.72%，環(huán)比持平。6月28日-7月4日期間，據(jù)生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤負(fù)72.54元/噸，環(huán)比下降16.43元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤137.69元/噸，環(huán)比下降31.05元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤255.31元/噸，環(huán)比下降58.58元/噸。

行情研判

玻璃供應(yīng)持續(xù)小幅下滑，需求無實(shí)質(zhì)性增長，整體較為清淡。玻璃主力09合約在面對上方關(guān)鍵壓力1580時(shí)力不從心而遇阻回落，再次進(jìn)入下降通道，走進(jìn)弱勢。上海大陸期貨投資咨詢部認(rèn)為，隨著夏季用電高峰期到來，玻璃成本支撐或較強(qiáng)，但隨著氣溫逐漸升高，玻璃進(jìn)入需求淡季已成事實(shí)，關(guān)鍵壓力下可繼續(xù)維持空頭策略。

市場動(dòng)向

上周，五大品種鋼材總庫存量1779.99萬噸，環(huán)比增6.09萬噸。其中，鋼廠庫存量489.52萬噸，環(huán)比降11.68萬噸；社會(huì)庫存量1290.47萬噸，環(huán)比增17.77萬噸。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，5月出口鋼材963.1萬噸，環(huán)比增加40.7萬噸，環(huán)比增加4.4%，1-5月累計(jì)出口鋼材4465.5萬噸，同比增長24.7%，增速較1-4月收窄。海外近期制造業(yè)PMI回落，預(yù)計(jì)鐵元素出口增速逐步放緩。7月4日西澳至中國海運(yùn)費(fèi)10.83美元/噸，跌0.24美元/噸；巴西至中國海運(yùn)費(fèi)29.65美元/噸，跌0.7美元/噸。鐵水日均產(chǎn)量239.32萬噸，周環(huán)比下降0.12萬噸。中指研究院顯示，2024年上半年，百城二手房價(jià)格累計(jì)下跌3.61%，已連跌26個(gè)月；上半年，全國新建商品房銷售規(guī)模同比下降超20%，市場超預(yù)期調(diào)整。

行情研判

需求端鐵水產(chǎn)量見頂回落，港口庫存止降回升，鋼廠庫存下降保持低位運(yùn)行。鐵礦主力09合約開始遇阻回落，成材端淡季特征明顯，港口鐵礦石庫存仍在累庫，總量處于高位，且7月外礦到港壓力將增加，鐵礦石基本面難以走強(qiáng)。下方支撐825不變，短期840附近激烈爭奪后繼續(xù)維持調(diào)整多頭策略。