【導(dǎo)語】4月橡膠產(chǎn)品結(jié)束了一季度以來強(qiáng)勢上漲行情，雖多數(shù)產(chǎn)品月均價環(huán)比仍保持上漲，但漲幅已較前期大幅收斂，且趨勢上整體呈現(xiàn)出漲后下跌走勢。5月來看，原材料產(chǎn)品供應(yīng)存增量預(yù)期，成本驅(qū)動將繼續(xù)弱化，同時需求提振信心不足，多數(shù)產(chǎn)品價格重心存下跌預(yù)期。
4月橡膠多數(shù)產(chǎn)品繼續(xù)沖高受阻回落，月均價環(huán)比雖多保持了上漲態(tài)勢，但漲幅已較上月出現(xiàn)大幅收斂。截至4月30日，
監(jiān)測的橡膠與合成橡膠價格指數(shù)4月均值分別1154和1222，環(huán)比漲幅0.52%和0.74%，較上月環(huán)比漲幅分別走低4.9個百分點(diǎn)和3.2個百分點(diǎn)。
具體到產(chǎn)品來看，在監(jiān)測的17個橡膠主要產(chǎn)品中，4月均價環(huán)比上漲品目10個，占比59%；下跌品目7個，占比41%。在環(huán)比上漲的產(chǎn)品中，雖然月均價保持了上漲趨勢，但其月內(nèi)價格走勢則多呈現(xiàn)漲后回落趨勢，特別是天然橡膠、丁苯順丁橡膠、橡膠助劑表現(xiàn)明顯。
相比3月環(huán)比增幅看，4月份除異戊二烯橡膠、丁基橡膠、促進(jìn)劑漲幅大于3月；天然乳膠、廢舊鋼絲胎跌幅大于3月外，其它產(chǎn)品多保持窄幅調(diào)整走勢，且漲跌幅多在1%上下波動。價格漲幅大于3月的產(chǎn)品主要是基于進(jìn)口貨源緊張，國內(nèi)貨源補(bǔ)充不足所致；價格跌幅大于3月，主要來自成本支撐減弱疊加需求低迷影響。
橡膠原材料上漲受阻成本驅(qū)動減弱
4月以來，橡膠原材料產(chǎn)品在供應(yīng)預(yù)期寬松、需求對高價原材料抵觸下，價格上漲乏力，整體呈現(xiàn)高位偏強(qiáng)震蕩或回落走勢。天然橡膠原材料來看，隨著國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割及干旱緩解，泰國原材料價格重心開始走低，膠水4月均價73泰銖/公斤，較上月均價跌幅3.95%。合成橡膠原料來看，主要產(chǎn)品丁二烯與苯乙烯且在高位運(yùn)行，不過漲幅環(huán)比放緩，特別是丁二烯4月環(huán)比漲幅相較3月下跌9.72個百分點(diǎn)，對下游產(chǎn)品成本驅(qū)動減弱。
橡膠產(chǎn)品高位運(yùn)行下游買盤顯露抵觸情緒
從近期產(chǎn)品價格運(yùn)行趨勢看，4月橡膠產(chǎn)品價格普遍在近兩年高位運(yùn)行，特別是天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠、丁基橡膠、三元乙丙橡膠，價格的高位運(yùn)行也給下游帶來了較大的采購壓力。輔料助劑產(chǎn)品看，雖然4月價格未有明顯突破，且在近兩年平均或偏低位運(yùn)行，但確處于今年以來高位。此外，部分產(chǎn)品4月中旬以來已經(jīng)顯露下跌趨勢，加劇了下游對高價原材料的抵觸情緒，以保持剛需買采進(jìn)度為主。
高成本下輪胎開工承壓剛需對膠價提振有限
從需求端看，隨著近期輪胎企業(yè)出貨速度放緩，疊加新訂單欠佳，企業(yè)成品庫存開始累積，特別是全鋼輪胎表現(xiàn)尤為明顯。在原材料價格偏高，企業(yè)成品庫存增加壓力下，部分輪胎企業(yè)做出控產(chǎn)及原材料采購策略調(diào)整。反饋到原材料端，即整體呈現(xiàn)出需求減緩跡象，進(jìn)一步抑制了原材料價格的上漲。
綜上來看，4月橡膠產(chǎn)品價格上漲受阻，波動幅度環(huán)比收斂。成本驅(qū)動減弱、下游對高價抵觸及需求提振不足是其主要原因。
預(yù)判：成本驅(qū)動繼續(xù)走弱疊加產(chǎn)業(yè)供強(qiáng)需弱，5月橡膠產(chǎn)品價格存在下滑預(yù)期
成本驅(qū)動繼續(xù)減弱，橡膠產(chǎn)品價格支撐不足
一季度以來橡膠產(chǎn)品價格的上漲，主要來自原材料產(chǎn)品價格持續(xù)拉漲所致。4月中下旬以來，隨著原材料產(chǎn)品貨緊情況略有緩解，及下游在生產(chǎn)缺乏利潤情況下對高價原料抵觸，價格繼續(xù)上漲乏力，且不論天膠原材料還是合成膠原材料均存在供應(yīng)增量預(yù)期。因此5月原材料價格存在繼續(xù)走低預(yù)期，對橡膠產(chǎn)品的成本支撐繼續(xù)下滑。
下游開工存走低預(yù)期，對原材料需求提振有限
一季度以來輪胎企業(yè)開工維持相對高負(fù)荷運(yùn)行。圖7圖8可以看出，全鋼輪胎與半鋼輪胎開工負(fù)荷普遍在五年均值之上，其中半鋼胎開工負(fù)荷超出了5年高值，因此下游需求的提升也是前期價格上漲的支撐。5月預(yù)計輪胎開工負(fù)荷存在下滑預(yù)期。首先，5月貫穿五一假期，部分胎企停車放假，據(jù)調(diào)研了解平均放假天數(shù)3.6天，影響產(chǎn)量約154萬條。其次，全鋼輪胎新訂單支撐不足，且?guī)齑鎵毫^大，會影響開工運(yùn)行。在此背景下，輪胎及橡膠制品企業(yè)對原材料多保持剛需買采進(jìn)度，難以對膠價形成較強(qiáng)提振。
綜上所述，5月大部分橡膠產(chǎn)品將進(jìn)入高位回落或區(qū)間震蕩狀態(tài)。在常規(guī)監(jiān)測的17個主要橡膠原輔料產(chǎn)品中，有47%的產(chǎn)品價格重心預(yù)期走低，有12%的產(chǎn)品價格堅挺或小漲，另有41%的產(chǎn)品在多空博弈下趨勢性表現(xiàn)不明顯，維持震蕩走勢。下跌產(chǎn)品主要集中在天然橡膠、合成橡膠和炭黑；價格堅挺的產(chǎn)品是異戊二烯橡膠；SBS、橡膠助劑、氯丁橡膠等區(qū)間震蕩為主。
附表：橡膠主要產(chǎn)品4月價格同環(huán)比及5月趨勢預(yù)判一覽
| 產(chǎn)品 | 4月均價 | 環(huán)比 | 同比 | 5月趨勢預(yù)測 |
| 天膠SCRWF | 13697 | 0.13% | 20.99% | 供應(yīng)增量，需求提振不足，價格下跌。 |
| 廢舊鋼絲胎 | 1965 | -0.54% | -4.59% | 震蕩整理，漲跌兩難。 |
| 天然乳膠 | 12134 | -5.83% | 34.45% | 供應(yīng)放量，需求下滑，價格下跌。 |
| 丁腈膠乳 | 6390 | 2.73% | 9.70% | 需求穩(wěn)定，成本支撐減弱，窄幅調(diào)整。 |
| 丁腈橡膠 | 14255 | -2.11% | -7.06% | 需求疲弱但供應(yīng)存減量預(yù)期，價格下跌但跌幅有限。 |
| 二硫化碳 | 3225 | -0.62% | -2.27% | 價格盤整。 |
| 氯丁橡膠 | 36695 | -0.15% | -2.26% | 進(jìn)口補(bǔ)充抵銷裝置檢修，價格盤整。 |
| 普通丁基橡膠 | 16555 | 4.01% | 16.79% | 裝置檢修供應(yīng)縮量，需求疲弱，價格下跌。 |
| 三元乙丙橡膠 | 24695 | 0.75% | 9.22% | 需求不足覆蓋裝置檢修利好，價格下跌。 |
| 炭黑 | 8941 | -1.88% | 5.40% | 原料預(yù)期下跌，加之需求疲弱，價格下跌。 |
| 橡膠促進(jìn)劑 | 21450 | 1.26% | 0.05% | 新訂單有限，價格缺乏驅(qū)動，窄幅整理。 |
| 橡膠防老劑 | 25673 | -0.30% | -19.89% | 新訂單有限，價格缺乏驅(qū)動，窄幅整理。 |
| 異戊二烯橡膠 | 14841 | 13.64% | 17.64% | 貨緊趨勢難有改善，價格繼續(xù)上漲。 |
| SBS油膠 | 12580 | 1.02% | 4.29% | 裝置檢修后重啟供應(yīng)恢復(fù)，價格區(qū)間窄調(diào)。 |
| 丁苯橡膠 | 13286 | 1.12% | 15.16% | 成本趨弱，供增需弱，價格下跌。 |
| 順丁橡膠 | 13325 | -0.24% | 21.23% | 需求偏弱覆蓋裝置檢修，價格下跌。 |
| 丁二烯 | 11685 | 0.78% | 32.67% | 供應(yīng)趨于寬松，但需求跟進(jìn)乏力，價格下跌。 |
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