【南華觀點】上周外盤新膠下跌2.12%，合約保持c結(jié)構(gòu)。日膠下跌6.53%，近月合約轉(zhuǎn)c結(jié)構(gòu)，其余合約保持b結(jié)構(gòu)。國內(nèi)周一橡膠漲停，周二開始回落，周五下午接近跌停板，呈現(xiàn)倒V型走勢。本輪上漲橡膠增倉近10萬手，漲跌幾乎都沒減倉，多空競爭激烈，05移倉09，矛盾后置，5-9價差走擴至190。本輪上漲過程中傳過收儲，再傳干旱，內(nèi)外價差反映基本面階段性供需錯配，內(nèi)盤補漲解決當(dāng)下國內(nèi)估值相對偏低問題。但漲停板后市場利空消息迭出，云南下雨產(chǎn)區(qū)準備開割，泰國原料出現(xiàn)下跌趨勢，日膠走跌內(nèi)外盤價差走縮拐點出現(xiàn)，疊加國內(nèi)青島再次累庫，反映階段性供需錯配矛盾通過估值修復(fù)緩解，伴隨盤面走跌上下游現(xiàn)貨價格傳導(dǎo)不暢問題也得以緩解。20號膠相對橡膠漲跌幅都較小，盤面保持c 結(jié)構(gòu)，RU-NR價差上漲走擴至2800后下跌走縮至2355，從深淺供需來看，RU-NR仍有走縮空間。合成膠本周跟跌橡膠，但成本支撐跌幅相對較小。近期有山東工廠取消檢修，氧化脫氫裝置聽聞有開車計劃，供應(yīng)端相對充裕，成本端利空指引，合成膠加工利潤轉(zhuǎn)正，疊加下游接貨意愿仍偏低的情況，預(yù)計合成膠仍有下行空間，關(guān)注盤面交割價差支撐。
橡膠
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