一、行情回顧
周五夜盤，天然橡膠期貨窄幅整理，主力合約在13295-13385元之間波動，略漲0.79%。
二、基本面匯總
上周上海期貨交易所天然橡膠庫存209776噸，環(huán)比+1925噸，期貨倉單196790噸，環(huán)比+6030噸。
上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.48%，環(huán)比-0.35個百分點，同比+42.08個百分點。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為56.42%，環(huán)比-7.26個百分點，同比+23.23個百分點。
據(jù)外媒報道，馬來西亞橡膠委員會（MRB）表示，基于2024年1月的產(chǎn)量，針對馬來西亞半島、沙巴（Sabah）和沙撈越（Sarawak）小農(nóng)的橡膠生產(chǎn)激勵措施（IPG）已經(jīng)啟動。
截至2024年1月28日，中國天然橡膠社會庫存155.96萬噸，較上期增加0.17萬噸，增幅0.11%。中國深色膠社會總庫存為93.5萬噸，較上期增加0.01%。
三、機構觀點
上海中期期貨：供應方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進入停割期。未來兩周天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)整體降雨量較上一周期增加，對割膠工作影響增強。海外產(chǎn)區(qū)逐漸進入減產(chǎn)期，同時庫存低位支撐原料價格持續(xù)高挺，成本趨勢短期依舊有效。需求方面，截至2月1日當周，國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.48%，環(huán)比下降0.35%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為56.42%，環(huán)比下降7.26%。目前下游企業(yè)備貨基本結束，伴隨著假期臨近，多數(shù)企業(yè)已陸續(xù)減產(chǎn)停工，原料需求存走弱預期。綜合來看，臨近春節(jié)下游工廠多數(shù)進入放假狀態(tài)，疊加資金避險情緒升溫，膠價或偏弱運行。
中金財富期貨：滬膠盤面節(jié)前季節(jié)性震蕩下行，依托停割成本線支撐。東南亞逐漸進入低產(chǎn)期，泰國主產(chǎn)區(qū)原料價格依然表現(xiàn)堅挺，但進口美金膠市場報盤走跌，套利盤少量平倉出貨，貿(mào)易商換庫及少量補貨。下游橡膠輪胎及制品企業(yè)節(jié)前補庫，延緩了青島地區(qū)天然橡膠庫存的累庫節(jié)奏，短期保稅庫和一般貿(mào)易庫存均呈小幅去化。全鋼胎企業(yè)出貨放緩，成品庫存積壓；半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位。隨著春節(jié)臨近，輪胎企業(yè)逐步停工放假，預計輪胎開工率將進一步走低，拖累需求端整體走弱。根據(jù)往年經(jīng)驗，上半年滬膠通常呈震蕩下行態(tài)勢，采取低位觀望反彈拋空的波段思路。
溫馨提示：市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。
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