來源： 新湖期貨
原油：★☆☆（以色列推遲進(jìn)攻加沙，地緣影響再起）
昨日油價(jià)先抑后揚(yáng)。近兩日地緣溢價(jià)逐漸消退，昨天白天盤繼續(xù)走弱，但晚間市場(chǎng)傳來消息，以色列推遲進(jìn)攻加沙地帶，以便讓美國(guó)可以向該地區(qū)部署導(dǎo)彈，油價(jià)逆勢(shì)收陽。另外，晚間EIA周度數(shù)據(jù)顯示，10月20日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量持穩(wěn)于1320萬桶/日，原油庫(kù)存增加137.1萬桶，汽油庫(kù)存增加15.6萬桶，餾分油庫(kù)存減少168.6萬桶，原油進(jìn)口量環(huán)比增加7.1萬桶/日至601.3萬桶/日，煉廠開工率小幅降至85.6%，原油出口量減少46.8萬桶/日至483.3萬桶/日，汽油隱含需求886.4萬桶/日，總體略偏空，符合季節(jié)性因素。短期來看，地緣仍存在一定的不確定性，油價(jià)波動(dòng)可能性較大。
瀝青：★☆☆（關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)）
本周一國(guó)內(nèi)部分地區(qū)中石化價(jià)格下調(diào)50-100元/噸。上周廠庫(kù)累庫(kù)山東地區(qū)去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)去庫(kù)。盤面震蕩偏弱，基差小幅走弱。山東地區(qū)，部分煉廠執(zhí)行合同出貨，現(xiàn)貨銷售壓力較高，實(shí)際成交情況一般。下游終端項(xiàng)目進(jìn)入趕工階段。華東地區(qū)，主力煉廠間歇復(fù)產(chǎn)后將帶動(dòng)產(chǎn)量增加；需求方面，市場(chǎng)剛需維持，考慮到區(qū)域價(jià)差影響，區(qū)內(nèi)多以低端成交為主，業(yè)者主動(dòng)出社會(huì)庫(kù)資源為主。需求難有明顯起色，產(chǎn)量環(huán)比有所下降，短期盤面重點(diǎn)關(guān)注成本端原油價(jià)格變動(dòng)。
PTA：★☆☆ （裝置延長(zhǎng)檢修，基差有所走強(qiáng)）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談尚可，由于主流供應(yīng)商合約減量，基差低位反彈，聚酯工廠遞盤積極性尚可，個(gè)別主流供應(yīng)商有出貨。日內(nèi)主港現(xiàn)貨在01+15~30有成交，個(gè)別略高在01+35，寧波貨早盤集中在01+15附近成交，價(jià)格成交區(qū)間在5775~5845附近，個(gè)別5900附近。11月貨源在01+15~30有成交。倉(cāng)單在01+15~30有成交。主港主流貨源基差在01+20。原料方面，隔夜原油上漲，PX收于1014美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)330元/噸。裝置方面，無較大變化。需求端，聚酯開工上調(diào)至90.5%，終端織造開工80%。綜合來看，PTA自身供需矛盾仍然不突出，相對(duì)估值偏低，關(guān)注成本走勢(shì)。
短纖：★☆☆（產(chǎn)銷偏好）
上一交易日，直紡滌短工廠報(bào)價(jià)多維穩(wěn)，日內(nèi)因PTA 大廠減合約消息影響，期貨大漲，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)及貿(mào)易商補(bǔ)貨動(dòng)作積極，工廠大多走量為上，福建地區(qū)價(jià)格優(yōu)惠縮小百元。工廠產(chǎn)銷大多在100-200%區(qū)間，平均150%附近。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7300-7500元/噸出廠或短送，福建主流7400-7600元/噸附近短送，山東、河北主流7400-7550元/噸送到。裝置方面，無較大變化。需求方面，純滌紗及滌棉紗商談走貨，成交一般，庫(kù)存維持高位?？傮w來看，短纖供需矛盾不大，關(guān)注原料走勢(shì)。
甲醇：★☆☆（甲醇市場(chǎng)短空長(zhǎng)多）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開工維持同比偏高水平。10-11月進(jìn)口高位，年底有下降可能。沿海部分烯烴裝置后期有檢修計(jì)劃。傳統(tǒng)下游開工較好。前期港口庫(kù)存去化為主，同比仍偏高。短期基本面一般，中期將改善，價(jià)格預(yù)期短空長(zhǎng)多。
尿素：★☆☆(國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.72萬噸，環(huán)比減少0.04萬噸，同比增加2.98萬噸。檢修有限，新裝置投放，日產(chǎn)量將維持偏高水平。10月國(guó)內(nèi)下游將逐步進(jìn)入淡季。淡季儲(chǔ)備情況暫不明朗。出口方面，9月出口量達(dá)到119萬噸，后期出口不確定性仍存。近期企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位，價(jià)格承壓。
MEG：★☆☆（支撐較強(qiáng)）
上一交易日，乙二醇價(jià)格重心震蕩堅(jiān)挺，市場(chǎng)商談一般。日內(nèi)現(xiàn)貨成交區(qū)間較窄，僅在4025-4045元/噸附近，基差運(yùn)行平穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)近期貨源交投為主。美金方面，乙二醇外盤重心震蕩堅(jiān)挺，近期到港船貨商談在465-468美元/噸附近，場(chǎng)內(nèi)商談清淡，買盤多觀望為主。乙二醇供應(yīng)有所收縮。需求端，聚酯開工上調(diào)至90.5%，終端織造開工80%。總體來看，從平衡表的角度看，乙二醇供需偏平衡，驅(qū)動(dòng)不明顯。乙二醇上方壓力在于高庫(kù)存，支撐在于相對(duì)低估值，回落以后仍可以考慮買入。
LL：★☆☆（供需矛盾不突出）
LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格7970元/噸。四季度預(yù)計(jì)PE整體負(fù)荷提升；標(biāo)品LL排產(chǎn)處于正常水平；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開，但東南亞與內(nèi)盤價(jià)差走擴(kuò)，后續(xù)PE進(jìn)口供應(yīng)增量有限；市場(chǎng)等待中東地區(qū)后續(xù)發(fā)展，短期原油價(jià)格震蕩。四季度電商活動(dòng)集中，PE包裝膜需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期。PE整體庫(kù)存去化，石化庫(kù)存處于同比正常水平；貿(mào)易商庫(kù)存去化。上游石腦油制利潤(rùn)走弱；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開；終端膜料利潤(rùn)環(huán)比好轉(zhuǎn)。01合約基差-40元/噸；1-5價(jià)差20元/噸；HD均價(jià)與LL基本平水；LD升水LL；L2401-PP2401合約價(jià)差550元/噸左右。宏觀釋放利好，PE供需矛盾不突出，短期價(jià)格震蕩運(yùn)行，從長(zhǎng)線來看，四季度不建議過分看空PE，PP供應(yīng)壓力仍明顯高于PE,L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)走擴(kuò)，短期關(guān)注外盤價(jià)格的波動(dòng)。
PP:★☆☆ （不建議過分看空）
拉絲現(xiàn)貨7520元/噸。四季度預(yù)計(jì)PP整體負(fù)荷提升，10月惠州立拓與寧波金發(fā)#2可能投產(chǎn)；PP標(biāo)品拉絲排產(chǎn)回升；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；市場(chǎng)等待中東地區(qū)后續(xù)發(fā)展，短期原油價(jià)格震蕩；丙烷價(jià)格區(qū)間震蕩。終端開工好轉(zhuǎn)；汽車需求較好，四季度電商活動(dòng)集中，BOPP需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期。PP中上游庫(kù)存去化；石化庫(kù)存處于同比正常水平；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比去化。上游PDH生產(chǎn)利潤(rùn)水平偏弱；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)不佳；PP出口窗口即將打開；BOPP利潤(rùn)較前期有好轉(zhuǎn)。01合約基差50元/噸；1-5價(jià)差30元/噸左右；共聚升水拉絲；粒粉料價(jià)差正常；L2401-PP2401合約價(jià)差550元/噸左右。宏觀釋放利好，PP供需雙增，短期價(jià)格震蕩；從長(zhǎng)線來看，四季度不建議過分看空PP；PP供應(yīng)壓力仍明顯高于PE,長(zhǎng)線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)走擴(kuò)，短期關(guān)注外盤價(jià)格的波動(dòng)。
PVC：★☆☆（開工預(yù)期短暫下降，下游開工反季節(jié)性走低，庫(kù)存累庫(kù)）
隨著電石供應(yīng)增加，電石價(jià)格有較大幅度回落，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至PVC端，電石對(duì)PVC的限制緩解。10月中下旬PVC檢修量增加，開工率大幅下降，但預(yù)計(jì)檢修時(shí)間較短，開工率將很快恢復(fù)。終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，下游開工未恢復(fù)節(jié)前的水平，且再次出現(xiàn)反季節(jié)性下降。近期檢修量下降，PVC開工提升幅度較大，而需求大幅下降，假期期間庫(kù)存有所提升，仍然維持在較高水平。電石供應(yīng)增加，PVC檢修近期增加，但持續(xù)時(shí)間較短，開工率預(yù)期將很快恢復(fù)，PVC利潤(rùn)尚可。下游和終端實(shí)質(zhì)性需求不足，前期出口需求較強(qiáng)而近期走弱，假期期間下游開工大幅下降，未來恢復(fù)或較為困難，庫(kù)存累庫(kù)?；久嫣幱谄諣顟B(tài)。
燒堿：★☆☆（供需均強(qiáng)，庫(kù)存大幅累庫(kù)，價(jià)格短期疲弱）
當(dāng)前產(chǎn)能損失處于較低水平，燒堿開工維持高位。從未來檢修計(jì)劃看，10月下旬至11月中旬有一定檢修量，預(yù)期開工仍能穩(wěn)定在較高水平。氧化鋁價(jià)格上漲，利潤(rùn)提升，氧化鋁企業(yè)開工積極性提升，對(duì)燒堿需求增加，帶動(dòng)液堿需求，河南、山西和山東的氧化鋁企業(yè)對(duì)燒堿的采購(gòu)價(jià)開始上調(diào)，氯堿企業(yè)當(dāng)前出貨良好，當(dāng)前旺季氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能仍有提高空間。燒堿開工維持高位，假期期間燒堿主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存大幅累庫(kù)，當(dāng)前需求尚可，預(yù)期未來庫(kù)存將持續(xù)小幅下降。燒堿現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，供應(yīng)提升，但對(duì)氧化鋁企業(yè)的發(fā)貨減少，前期的價(jià)格漲勢(shì)暫緩。之后預(yù)期隨著氧化鋁企業(yè)提高采購(gòu)價(jià)格，其他下游也處于需求旺季，對(duì)燒堿的需求將進(jìn)一步提升，而供應(yīng)方面燒堿裝置檢修量再度提升，預(yù)期價(jià)格將在中長(zhǎng)期維持漲勢(shì)，但近期價(jià)格受累庫(kù)影響或?qū)⒈憩F(xiàn)疲軟。
PX:★☆☆ （PNN暫時(shí)有支撐）
上一交易日，PX價(jià)格先強(qiáng)后弱，尾盤下跌。早間PX價(jià)格受原油隔夜盤下跌影響偏弱維持。但PTA期貨受個(gè)別工廠延長(zhǎng)檢修影響上漲，也帶動(dòng)PX商談價(jià)格走強(qiáng)，午間紙貨價(jià)格漲幅較大。而隨著PTA期貨沖高回落，PX商談價(jià)格也跟隨走弱。加之原料端價(jià)格日內(nèi)整體偏弱震蕩，也拖累PX價(jià)格。裝置方面，無較大變化。隔夜原油上漲，PX-石腦油價(jià)差348美元/噸，PX-原油價(jià)差走弱，PX相對(duì)估值連續(xù)回落。PX下跌主要是由于汽油裂差的回落，另外自身供需邊際上也有轉(zhuǎn)弱。后市來看，仍然看好PX，主要是PX長(zhǎng)期來看供需偏緊，流通庫(kù)存不多，此前主要是因?yàn)橄鄬?duì)估值高位，另外當(dāng)前汽油裂差已經(jīng)回落至近年來歷史同期低位，PX調(diào)油溢價(jià)回落，可以關(guān)注長(zhǎng)期買入機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)在于原油價(jià)格進(jìn)一步下跌。
苯乙烯：★☆☆（正套繼續(xù)持有）
昨日國(guó)內(nèi)苯乙烯市場(chǎng)小幅跌價(jià)。江蘇市場(chǎng)現(xiàn)貨收盤8530-8610元/噸，均價(jià)8570元/噸自提，較上一交易日跌80元/噸。消息看，日內(nèi)原油、成本暫偏弱震蕩表現(xiàn)，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)部分有跌價(jià)出貨行為，預(yù)期供應(yīng)小增暫減弱低供應(yīng)的影響，市場(chǎng)出貨意向有提升，期現(xiàn)貨跟隨主力盤面交投整理走跌。從苯乙烯自身基本面看，中期供需兩端矛盾均不激烈，供應(yīng)無新增產(chǎn)能，開工受利潤(rùn)限制，直接下游和終端需求表現(xiàn)有所劈叉，總需求偏弱但具備韌性。產(chǎn)業(yè)鏈中波動(dòng)最大仍在于上游環(huán)節(jié)，極低估值下苯乙烯受成本影響權(quán)重會(huì)加大，而油及成品油短期波動(dòng)率較大，單邊參與風(fēng)險(xiǎn)較高，建議繼續(xù)持有12-1正套頭寸。
天然橡膠：（原料繼續(xù)上漲，期貨回調(diào)做多）
國(guó)慶長(zhǎng)假后，天然橡膠兩個(gè)合約RU以及NR表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。天然橡膠作為具備一定農(nóng)產(chǎn)品屬性的品種，其生產(chǎn)及價(jià)格的季節(jié)性較強(qiáng)，四季度價(jià)格通常以上漲為主。除了季節(jié)性因素外，當(dāng)下天然橡膠基本面還存在以下幾個(gè)利多點(diǎn)：1）由于利潤(rùn)以及樹齡等原因，全球第二大產(chǎn)膠國(guó)印尼今年減產(chǎn)幾成定局。2）盡管國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存絕對(duì)水平仍然較高，但近期持續(xù)逆季節(jié)性去庫(kù)，且去庫(kù)速度較快。另外，聽聞海外產(chǎn)區(qū)天膠庫(kù)存非常低。3）產(chǎn)區(qū)天氣情況不佳。目前已經(jīng)進(jìn)入旺產(chǎn)季，市場(chǎng)對(duì)天氣的關(guān)注度提高。泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)以及海南產(chǎn)區(qū)降雨仍然偏多，限制原料產(chǎn)出，原料價(jià)格一路上行。4）今年全乳膠產(chǎn)量或在20萬噸左右，不及市場(chǎng)之前預(yù)期。再加上收儲(chǔ)可能性仍存，因此2023年產(chǎn)全乳膠流通量甚至可能低于2022年。5）輪胎需求尚可。9月重卡銷量同環(huán)比再度走強(qiáng)，物流景氣度明顯好轉(zhuǎn)。6）旺產(chǎn)季后緊跟著就是停割季。臨近年底，天膠投機(jī)性需求將階段性爆發(fā)。越臨近年底，市場(chǎng)就越多的交易明年的宏觀預(yù)期，因此商品價(jià)格四季度通常偏強(qiáng)。就天膠本身來說，天氣、減產(chǎn)、倉(cāng)單等炒作題材比較多，再加上產(chǎn)量具有鮮明的季節(jié)性，因此天膠以做多思路操作。但需要留意輪胎廠利潤(rùn)狀況以及RU期貨方面煙片膠窗口是否打開。本周天膠期貨小幅回調(diào)，這輪上漲是產(chǎn)區(qū)原料拉著期貨漲，目前原料價(jià)格仍然繼續(xù)上漲，并未掉頭，橡膠加工廠利潤(rùn)大幅壓縮，已經(jīng)虧損。因此回調(diào)完畢后，期貨仍將繼續(xù)向上
丁二烯橡膠：（倉(cāng)單疊加成本，合成膠多單持有）
丁二烯橡膠交割品數(shù)量稀少。國(guó)內(nèi)高順順丁膠產(chǎn)能僅170萬噸，交割品產(chǎn)能更是只有85萬噸。由于合成膠直銷比例大，因此市場(chǎng)流通貨源少。大部分貨源掌握在上游企業(yè)手中。而丁二烯橡膠廠庫(kù)中只有浙江傳化一家生產(chǎn)企業(yè)，其余均為貿(mào)易商。因此丁二烯橡膠是天然的多頭品種，上市之初期貨便升水較大。由于交割品問題，丁二烯橡膠長(zhǎng)期可以作為多頭配置。除倉(cāng)單之外，近期合成膠生產(chǎn)利潤(rùn)一路走低，成本對(duì)其價(jià)格也具有相當(dāng)?shù)闹巍?/p>
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