先看下天然橡膠的合約文本。
品種：天然橡膠 代碼：RU 交易單位：10噸/手 報價單位：元（人民幣）/噸
最小變動價位：5元/噸 漲跌停板限制：不超過上一交易日結(jié)算價+-3%
合約交割月份：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月
最后交易日：合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期：最后交易日后連續(xù)五個工作日 最低交易保證金：合約價值的5%
交割品級：1、國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF)，質(zhì)量符合國際GB/T8081-2008.
2、進(jìn)口3號煙膠片（RSS3)，質(zhì)量符合《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標(biāo)準(zhǔn)（綠皮書）》（1979年版）。
按成交量大小排序來看，目前的合約分為三個：
1、橡膠1601 成交量133874（星期五夜盤成交量較小）
星期五收盤價格為10805點 最后交易日為2016年1月15號。
2、橡膠1605 成交量34398 星期五收盤價格為10575（和1601呈現(xiàn)遠(yuǎn)弱近強局面，1601臨近交割有逼空反彈行情） 最后交易日為2016年5月16號。
3、橡膠1609 成交量1516 星期五收盤價格為10495 最后交易日為2016年9月15號。
建議如果要新開趨勢倉位，應(yīng)該開在1605上，隨著交割日臨近，1601的多空博弈會越來越激烈行情波動加劇，1601原本持有空單的可考慮反彈衰弱時在1605開新空單。
本文從三方面按順序入手，技術(shù)面，基本面，自然規(guī)律及總結(jié)。
按照慣例先要上高清無碼原創(chuàng)大圖。
（主連日線圖）從2011年2月份的43500頂峰開始，橡膠開啟了大跌的漫長旅程。目前的橡膠仍然處于下跌熊市周期。所謂牛市不言頂，熊市不言底，任何時候都不要去猜測趨勢什么時候會反轉(zhuǎn)。只要價格仍然處于熊市周期，就只有放空一條路。
數(shù)浪也數(shù)不清楚，大致是處于下跌的第5浪延長浪，能浪多久不知道。
從主連月線圖上看下跌5 3 5模式的浪型更清楚些。
現(xiàn)在回到主連日線圖上，按照大波段思路去設(shè)立下降趨勢線，目前價格仍然處于短期的下降趨勢線內(nèi)。橡膠并沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的跡象，仍然沿著下降趨勢線在走，星期四星期五的暴漲僅僅是空單獲利平倉和正常的回撤。
按120日均線去看，目前處于120均線下方，屬于下跌周期。并且有意思的是，每一次橡膠的反彈都會突破120均線，并在上方震蕩2個月左右，之后就一頭向下猛跌，今年的反彈高點15270之后也是如此。
即從技術(shù)面整體上來看，橡膠處于下跌趨勢的尾端，但仍然有很大一段下跌空間，并且沒有任何跡象顯示趨勢有反轉(zhuǎn)。操作思路應(yīng)該是逢高做空。
基本面從三個方面入手，需求端，供給端，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其實商品做了久了就會發(fā)現(xiàn)，相比起股市，商品期貨市場的走勢更符合宏觀經(jīng)濟規(guī)律，更有據(jù)可依。任何的商品到最終想要賣出去都是看需求有多少，像農(nóng)民最近玉米種多了，需求又沒有，他就只能降價，不降價你就賣不出去，玉米堆著時間長了就要發(fā)霉，到時候貨財兩空。農(nóng)民為了能賣出貨物只有降價一條路，待國儲收購制度取消后，價格下降會更明顯。鋼鐵行業(yè)也是一樣的，房地產(chǎn)業(yè)不好，價格昂貴沒人買房，人口老齡化需求減少，開發(fā)商就不愿意再造房子，也不愿意從政府手里拿地，鋼鐵就賣不出去，但是鋼廠的固定資本工人開工都要維持，鋼廠要存活就只能降價，要么就倒閉。所以，大宗商品的價格相比起股市真的很有規(guī)律，從長期來看和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)幾乎是同起同落，任何的逼空逼多操縱行情行為長期來看都是不值一提的，最終將淹沒在浩浩蕩蕩趨勢行情里。來看下供給端的情況：按ANRPC（國際橡膠聯(lián)盟）主要成員國的產(chǎn)膠量大小來排。1、泰國：泰銖去年兌美元貶值10%，利好出口。今年前三季度產(chǎn)量較去年增3%至312.86萬噸。另泰國政府又開啟補貼政策，因此泰國橡膠生產(chǎn)加工企業(yè)會繼續(xù)維持生產(chǎn)，雖然已經(jīng)連續(xù)2個季度有95%的加工廠為虧損，但由于政府補貼托底，去產(chǎn)能仍然困難。2、印度尼西亞：印尼盾兌美元貶值20%，預(yù)計產(chǎn)量穩(wěn)定在310萬噸左右。3、馬來西亞：林吉特兌美元貶值30%，馬來西亞統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年8月，馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量為56862噸。較上個月增加了3.9%，但與去年同期相比，增加了12.5%。全年預(yù)計增4.8%至70萬噸。4、越南：越南盾兌美元貶值5%，全年產(chǎn)量增5.9%至101萬噸，前三季度出口較去年增9.3%至75.8萬噸。5、中國：人民幣兌美元貶值4%，全年增0.8%至84.7萬噸，國內(nèi)已經(jīng)開始產(chǎn)量逐步減少。6、印度：盧比兌美元貶值5%，全年減產(chǎn)10.3%至63.2萬噸。（附：全年，柬埔寨增加29.1%，菲律賓增加20.2%）整體上ANRPC成員國今年1-9月天膠產(chǎn)量同比增加0.75%至759.8萬噸，并且第四季度是傳統(tǒng)的產(chǎn)膠旺季，膠水的生產(chǎn)供給環(huán)比會繼續(xù)保持增長。（該組織成員國天膠產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的90%）截止2015年10月，全球天然橡膠產(chǎn)量為899.4萬噸，同比下降0.9%。源于全球需求不足，各產(chǎn)國已經(jīng)開始下調(diào)產(chǎn)量，基于此，ANPRC預(yù)計2015年成員國天然橡膠生產(chǎn)將達(dá)到1093.7萬噸，相比2014年1095.2萬噸略有下降。整體上來看，主要供給國已經(jīng)意識到需求的下降，正在逐步減少供給，但由于泰國的補貼政策和膠農(nóng)及加工廠的抵抗，去產(chǎn)能進(jìn)展緩慢，供給的下調(diào)速度比需求的下降速度要慢的多。進(jìn)口方面，國內(nèi)1-9月天然橡膠及合成膠（包括乳膠）進(jìn)口量為322.9萬噸，比去年同期的305.1萬噸增長5.8%，并且近期泰國農(nóng)業(yè)部和中國中化集團簽署了20萬噸的天然橡膠進(jìn)口協(xié)議，預(yù)計至年底全年進(jìn)口有增無減。庫存方面，青島保稅區(qū)庫存持續(xù)上升，截至10月30日，庫存已經(jīng)連續(xù)增長14周至20.45萬噸，離年內(nèi)最高21.95萬噸只差1.5萬噸。截至10月30日，上期所滬膠總庫存增至22.7萬噸，處于絕對歷史高位。目前國家收儲政策尚處于傳聞階段，沒有任何實質(zhì)性動作，并且收儲之后將來也是要拋的，僅作暫時緩和。
需求端方面，分兩方面，輪胎出口和輪胎銷量。其中，輪胎產(chǎn)量占到橡膠下游需求的60%，因此國內(nèi)輪胎市場的好壞決定橡膠的價格。輪胎的消費分兩塊，一塊是輪胎出口，一塊是汽車銷量。輪胎的出口量占輪胎產(chǎn)量的40%，汽車銷量占60%。先看輪胎出口方面，輪胎出口當(dāng)中美國數(shù)量約占全部出口量的33%左右。受美國“雙反”政策（反傾銷，反補貼）的影響，輪胎出口量7月份以來一直保持同比下降趨勢。今年1-9月輪胎出口量同比下降5.89%至33863.11萬條。汽車銷量方面，9月的重卡銷量約4萬量，環(huán)比上升17%。但因為是金九銀十，往年9年的銷量一般在54437萬量，同比下降27%。并且這個4萬量的銷量創(chuàng)下了，2009——2015年這7年間9月份銷量的最低值。如果連金九銀十的銷量都不過如此，那么可以想像之后寒冬來臨時的銷量會更差勁。而房地產(chǎn)開工率和開發(fā)商拿地的意愿降低及固定資產(chǎn)投資率的下降更是打壓整體的工業(yè)產(chǎn)品需求。較好的方面是新能源汽車的崛起帶來了客觀的銷量。9月我國汽車生產(chǎn)189.43萬輛，銷售202.48萬量，銷量大于產(chǎn)值。產(chǎn)量同比上月增長20.6%，銷量同比上月增長21.6%。2015年上半年中國新能源汽車銷量達(dá)72711輛，超過美國的52704輛的銷量。源于新能源汽車的帶動，汽車的銷量在之后會有所回暖，但整體需求仍然偏低。
宏觀經(jīng)濟上來看美聯(lián)儲12月加息勢在必行，得益于10月份非農(nóng)數(shù)據(jù)27.1萬人的暴漲（遠(yuǎn)好于市場預(yù)期的18萬人）和各地區(qū)聯(lián)儲主席講話，同時10月失業(yè)率下降至5.0%。而美元的強勢是不利于大宗商品的價格的，各國的大宗商品價格都會下跌。國內(nèi)數(shù)據(jù)上：10月份M2增長至13.5%,M1增至14%，資金面仍然寬松，加上降準(zhǔn)降息，政策上對所有的國內(nèi)商業(yè)活動都利好。10月份的貸款額度暴跌至5136億元，充分顯示了國內(nèi)需求的低迷，投資需求放緩。可以看出央行的貨幣政策對于企業(yè)的效果越來越差，市場缺乏增長熱點，錢多但是沒有去處。10月份CPI指數(shù)環(huán)比下降0.3%，同比上漲1.3%。PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9.（大宗商品價格下跌嚴(yán)重，通縮持續(xù)）10月份財新制造業(yè)指數(shù)PMI得48.3，為6月以來最高，制造業(yè)有所回暖。10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，貿(mào)易出口額同比下降6.9%，連續(xù)4個季度下滑，進(jìn)口降低18.8%（國內(nèi)需求大幅降低）。10月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）447425億元，同比名義增長10.2%，增速比1-9月回落0.1%，環(huán)比來看，增長0.72%。其中第一產(chǎn)業(yè)同比增長28.1%，第二產(chǎn)業(yè)同比增長8.0%（與前三季度持平），第三產(chǎn)業(yè)同比增長11.0%。數(shù)據(jù)上的反應(yīng)是，國內(nèi)需求進(jìn)一步下降，企業(yè)開 工率下降，投資意愿下降。且美聯(lián)儲加息概率大增。PMI回暖則是得益于金九銀十，臨冬儲備。
總結(jié)，技術(shù)面看空，基本面也看空，宏觀數(shù)據(jù)也顯示看空。根本原因就是沒有需求，全球都沒有需求，但是各國的供給并沒有相應(yīng)的降低。地球有一年四季春夏秋冬，地球上的所有生物都會遵循一年四季特點去活動，秋天是冬天前的過渡，到了冬天，所有的活動都會消退減少，包括制造，開工，消費，投資，服務(wù)等等，這是大勢所趨。再加上中國整體人口的老齡化和低端制造業(yè)的產(chǎn)能過剩，不僅僅是橡膠，大部分的大宗商品都還在漫漫冬眠中。黑夜將至，我將看守空單，持續(xù)放空，不做多，不搶反彈，直至黎明到來。下周如果有時間的話，嘗試分析下螺紋鋼和鐵礦石兩個雙胞胎。
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