隆眾咨詢認(rèn)為，十四五期間合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈具備良好的發(fā)展基礎(chǔ)，原料供應(yīng)水平高速增長、下游消費轉(zhuǎn)型升級均給予合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展動能。橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要提出了爭取“十四五”末（2025年）進(jìn)入橡膠工業(yè)強(qiáng)國中級階段的總體目標(biāo)，重點放在提高產(chǎn)品質(zhì)量、自動化水平、信息化水平、生產(chǎn)效率、節(jié)能降耗、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)集中度、企業(yè)競爭力和經(jīng)濟(jì)效益上，加快橡膠工業(yè)強(qiáng)國建設(shè)步伐。
對合成橡膠行業(yè)來說，未來五年是發(fā)展關(guān)鍵時期，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，當(dāng)前合成橡膠領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性過剩與短缺的問題，整體上存在產(chǎn)能利用率不高，同質(zhì)化產(chǎn)品競爭的局面，因此面對“十四五”橡膠下游產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級的拐點，企業(yè)如能把握機(jī)會開發(fā)新產(chǎn)品，為下游產(chǎn)品升級提供綠色輪胎用合成橡膠、高性能密封材料用合成橡膠、超高壓線纜用合成橡膠等高品質(zhì)原料，除了能提高產(chǎn)品附加值、規(guī)避國內(nèi)市場同質(zhì)化競爭，還可以結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略，開展及擴(kuò)大海外市場。
（一）、原料供應(yīng)水平高速增長，合成橡膠成本降低
受益于煉化一體化項目快速發(fā)展，未來合成橡膠原料供應(yīng)趨于充裕，合成橡膠生產(chǎn)企業(yè)綜合采購成本預(yù)期顯著下降，一方面隨著各區(qū)域新增產(chǎn)能釋放，下游可就近采購，降低運輸成本，另一方面隨著供應(yīng)緊張局面顯著緩解，原料價格趨于合理，存在下降預(yù)期。而天然橡膠近年新增種植面積大幅減少，供需格局穩(wěn)定支撐天膠價格，整體來看“十四五”期間合成橡膠產(chǎn)品利潤情況將好于“十三五”期間。
表1 2021-2025年已知丁二烯擬在建項目統(tǒng)計
看數(shù)據(jù)，上隆眾數(shù)據(jù)
目前已知丁二烯擬在建項目產(chǎn)能超過150萬噸，苯乙烯擬在建項目超過1400萬噸，至2025年，行業(yè)供需平衡格局均發(fā)生顯著變化，由較高進(jìn)口依存度逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽越o自足，而相對合成橡膠項目規(guī)劃受行業(yè)產(chǎn)能利用率不足、產(chǎn)品同質(zhì)化競爭以及高端產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)實力不足等原因，多數(shù)丁二烯項目并未配套下游合成橡膠裝置（無配套或配套ABS等），因此未來丁二烯原料供應(yīng)充裕，合成橡膠企業(yè)整體運行情況預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。
（二）、從全球格局看合成橡膠業(yè)務(wù)突破方向
亞太地區(qū)是全球重要的生產(chǎn)及消費市場，從全球合成橡膠生產(chǎn)及消費分布來看，亞太地區(qū)占據(jù)全球過半的產(chǎn)量及消費量，其中消費量略高于產(chǎn)量水平。近年來全球合成橡膠核心企業(yè)通過業(yè)務(wù)重心調(diào)整，裝置改建，產(chǎn)品升級等應(yīng)對合成橡膠同質(zhì)化產(chǎn)品競爭帶來的銷售壓力以及盈利不足，其中歐美裝置多選擇永久性關(guān)停，中國裝置部分改造成SBS等產(chǎn)品繼續(xù)運行。
圖1 重點合成橡膠品種全球產(chǎn)量及消費量占比示意圖
看數(shù)據(jù)，上隆眾數(shù)據(jù)
由上圖可見，亞太及美洲市場均存在一定需求缺口，考慮運距、品牌推廣、綜合成本等問題，中國合成橡膠企業(yè)海外市場定位亞太地區(qū)較為合理，主要優(yōu)勢包括一帶一路戰(zhàn)略支持、2020年起產(chǎn)品出口退稅率調(diào)整至13%、以及輪胎中企在亞太建廠帶來合作機(jī)會。
進(jìn)一步來看，亞太地區(qū)主要出口國為日本、韓國以及新加坡，進(jìn)口國為中國、泰國、越南、印度、印尼等國家，當(dāng)前東南亞各國進(jìn)口合成橡膠主要來源為日本、韓國及中國。中國貨源現(xiàn)階段海外貿(mào)易優(yōu)勢不明顯，至東南亞地區(qū)套利空間較小，較日韓貨源產(chǎn)品品質(zhì)無優(yōu)勢，存在潛在增長空間。
圖2 重點合成橡膠品種亞太地區(qū)主要國家進(jìn)出口情況示意圖
數(shù)據(jù)來源：各國海關(guān)數(shù)據(jù)庫，隆眾咨詢整理
（三）、從下游發(fā)展看合成橡膠發(fā)展機(jī)遇
“十四五”期間，輪胎及橡膠制品均有穩(wěn)定增長預(yù)期，《指導(dǎo)綱要》提出， “十四五”期間，輪胎子午化率要達(dá)到96%，全鋼胎無內(nèi)胎率達(dá)到70%，巨型工程胎發(fā)展迅猛，年產(chǎn)量達(dá)到2萬條，子午化率達(dá)100%。綠色輪胎市場化率升至70%以上。到“十四五”末期，我國橡膠密封制品市場需求將達(dá)到400億元以上，其中高端橡膠密封制品市場需求在160億元以上。運輸帶和傳送帶隨著工業(yè)發(fā)展需要通過高性能、多功能合成橡膠材料來簡化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低成本并達(dá)到環(huán)保節(jié)能的目標(biāo)；膠布和其他工業(yè)制品目標(biāo)是通過推行系統(tǒng)控制和仿真技術(shù)加強(qiáng)機(jī)械流水化，并兼顧質(zhì)量的穩(wěn)定可靠性和使用壽命，對合成橡膠產(chǎn)品指標(biāo)穩(wěn)定及指標(biāo)性能提出了更高的要求。
海外市場方面，輪胎企業(yè)紛紛布局亞太地區(qū)，東南亞等區(qū)域需求缺口放大。據(jù)隆眾咨詢統(tǒng)計，2021-2023年期間，東南亞地區(qū)輪胎投產(chǎn)計劃涉及泰國、越南、馬來西亞、柬埔寨、印度尼西亞，合計產(chǎn)能超過3200萬條/年，相對2020年公布的輪胎企業(yè)退出及退出計劃主要集中在歐美地區(qū)，包括米其林英國、法國、德國工廠，普利司通南非、法國工廠，固特異美國工廠、德國馬牌德國工廠以及倍耐力巴西工廠，上述企業(yè)對應(yīng)關(guān)停計劃于2020年6月至11月宣布，企業(yè)基于老舊設(shè)備淘汰以及項目置換角度考慮關(guān)停上述生產(chǎn)基地，值得一提的是部分上述企業(yè)看好中國完備的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)環(huán)境以及良好的疫情控制能力，對中國市場充滿信心。
綜上所述，未來五年是合成橡膠企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵五年，隆眾咨詢認(rèn)為合成橡膠企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵因素主要包括產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，與下游企業(yè)抱團(tuán)拓展海外市場，整合出口資源、提升海外市場話語權(quán)，響應(yīng)節(jié)能環(huán)保及碳中和戰(zhàn)略等，整體來看合成橡膠企業(yè)在中國及亞太市場大有可為。
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