摘要：天然橡膠基本面偏弱情況并無明顯改變，內(nèi)盤期貨普漲對膠價有所帶動，空頭相對偏弱勢持續(xù)減倉，天膠價格小幅上漲。截至稿前，上海期貨交易所天然橡膠主力2109 開盤12990，收盤13230，漲260 元/噸。2201 開盤14075，收盤14405，漲250 元/噸。20 號膠收盤價格：
主力2108 開盤10640，收盤10795，漲175 元/噸。
宏觀市場：市場認(rèn)為需求增長或快于供應(yīng)，美國表示與伊朗之間仍存分歧、尚未就解除制裁達(dá)成一致，國際油價繼續(xù)上漲，再創(chuàng)年內(nèi)新高。周五(6 月25 日)NYMEX 原油期貨2021 年8 月合約每桶74.05 美元漲0.75 美元，ICE 布油期貨2021 年8 月合約每桶76.18 美元漲0.62 美元，中國INE 原油期貨主力合約2108 漲0.1 元/桶至466.2 元/桶，夜盤漲4.0 元/桶至470.2 元/桶。
供應(yīng)預(yù)測：5-7 月份處于全球季節(jié)性增產(chǎn)周期，暫無厄爾尼諾或者拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生跡象。后兩周天然橡膠國內(nèi)外核心產(chǎn)區(qū)降雨減少至正常水平利于原料提量，原料價格依舊存在承壓預(yù)期。國內(nèi)市場，版納近期開割率較前期好轉(zhuǎn)，天氣狀況亦轉(zhuǎn)好，聽聞部分區(qū)域原料增量較快，整體來看受雨季多雨影響，原料產(chǎn)出尚未達(dá)到高產(chǎn)，價格暫時維穩(wěn)，替代指標(biāo)6 月份下達(dá)可能較小，7 月份下達(dá)概率提升，部分貨源已經(jīng)進(jìn)入口岸或者保稅庫等待指標(biāo)下達(dá)，云南原料供給存在快速增量預(yù)期。海南產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出高位，工廠對原料爭奪不積極，膠水進(jìn)濃乳廠和全乳膠廠價差低位，利于全乳膠提量。
需求預(yù)測：隨著檢修廠家開工逐漸恢復(fù)，整體開工率或?qū)⑿》吒?，但因?dāng)前內(nèi)外銷出貨乏力，輪胎廠家開工率仍將處于偏低位水平運(yùn)行。市場方面，內(nèi)銷替換市場交投一般，短期終端需求疲軟態(tài)勢難改，經(jīng)銷商多以剛需補(bǔ)貨為主，預(yù)計本周期渠道間消化庫存為主，市場走貨偏向經(jīng)濟(jì)胎，中高端走貨緩慢。
庫存分析：中國天膠庫存消庫速度有所降低但是繼續(xù)去庫，老全乳膠消庫同比低位，自產(chǎn)膠種和越南膠累庫預(yù)期提升，進(jìn)口混合、標(biāo)膠庫存繼續(xù)維持較快消庫。
目前國內(nèi)天膠市場供應(yīng)壓力增加預(yù)期相對確定，下游工廠開工短期提升困難，基本面弱勢對膠價形成壓制，但因近期價格持續(xù)下行，下方空間不斷縮小，對膠價形成一定支撐，基本面暫無明顯變動情況下，青島地區(qū)庫存仍維持較快去庫速度，預(yù)計膠價短期區(qū)間震蕩為主，需持續(xù)關(guān)注基本面變化。
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