6月，財新服務業(yè)PMI為51.2，環(huán)比回落2.8個百分點，降至2023年11月來最低，景氣度回落。綜合PMI下降1.3個百分點，錄得52.8。
澎湃新聞：今年暑運期間（7月1日至8月31日），上海浦東、虹橋兩大機場預計航班量14萬架次，日均航班起降2265架次，同比增長8%；客流量2220萬人次，日均客流量36萬人次，同比增長16%。
澎湃新聞：5月17日央行“四箭齊發(fā)”助力樓市發(fā)展，隨后四大一線城市樓市新政全部落地。從市場效果來看，一線城市的房地產(chǎn)市場交易活躍度明顯提升。6月，滬深二手房交易量創(chuàng)下三年來新高；北京二手房網(wǎng)簽量創(chuàng)15個月新高；廣州二手房網(wǎng)簽宗數(shù)也創(chuàng)下2023年4月以來的新高。
原油：
本期原油板塊小幅上行，內(nèi)盤SC原油期貨夜盤收漲0.72%，報639.4元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation結構，今日收報3.2元/桶。外盤Brent原油期貨收漲0.96%，報87.07美元/桶；WTI原油期貨收漲0.95%，報83.60美元/桶。SC 8-9月差呈Backwardation結構，今日收報3.1元/桶。外盤Brent原油期貨收漲0.00%，報86.60美元/桶；WTI原油期貨收跌0.25%，報83.17美元/桶。從庫存水平來看，本期API數(shù)據(jù)原油大幅去庫，對于國際油價構成一定短線利好作用。截至6月28日當周，API原油庫存減少916.3萬桶，原預期減少15萬桶，前值增加91.4萬桶；當周庫欣原油庫存增加40.4；萬桶，前值減少30.5萬桶。當周API汽油庫存增加246.8萬桶，原預期減少150萬桶，前值增加384.3萬桶；當周API精煉油庫存減少74萬桶，原預期減少18.2萬桶，前值減少117.8萬桶。建議繼續(xù)關注原油庫存后續(xù)去庫進程，若趨勢穩(wěn)固化或有利于國際需求情緒回暖。近期美國颶風貝里爾（BERYL）增強為最高級別5級，市場擔憂其或影響墨西哥灣石油作業(yè)，從供給側短線推漲油價情緒。可關注颶風實際走向，預計影響作用偏短期。
本期燃料油板塊小幅回調，F(xiàn)U高硫燃期貨夜盤收跌0.47%，報3598元/噸；LU低硫燃期貨夜盤收跌1.30%，報4394元/噸。近期高硫燃走勢繼續(xù)偏強，新加坡S380 8-12月差走闊至35美元/噸以上高位，內(nèi)盤FU 9-1價差走強至175元/噸，預計短期之內(nèi)延續(xù)偏強格局。從新加坡地區(qū)庫存水平來看，據(jù)ESG數(shù)據(jù)，截至6月27日當周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘渣燃料油(瀝青除外)庫存減少351.4萬桶至1929.3萬桶。今年以來，新加坡燃料油庫存周均2058.84萬桶；2023年新加坡燃料油庫存周均2044萬桶；2022年新加坡燃料油庫存周均2090萬桶；2021年周均庫存2250萬桶；2020年周均庫存2380萬桶。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈：
PX：
PX期貨主力合約受PTA影響被動抬升，漲幅不如PTA。PX9-1月差小幅回落，收于38元/噸，環(huán)比回落6元/噸。5月中旬起，EIA汽油庫存累庫，最新一期EIA汽油庫存超預期累庫，庫存水平明顯偏高。失去調油需求支撐后，疊加近期PX裝置復產(chǎn)消息頻出，PX供應趨向寬松，PX估值難以長期維持高位。
PTA：
PTA主力合約增倉上行，修復估值。盤面PTA9月合約加工費大幅上漲至309元/噸，環(huán)比漲幅6.7%。9-1月差走闊，呈Contango結構，收于24元/噸?，F(xiàn)貨PTA加工費維持區(qū)間震蕩。據(jù)最新消息，獨山能源一套250萬噸/年產(chǎn)能裝置因故提前檢修，預計檢修兩周左右。恒力石化（600346）（大連）4#250萬噸/年產(chǎn)能計劃6月29日起停車檢修，重啟時間待定。250萬噸/年的東營威聯(lián)則于周末順利重啟。據(jù)隆眾口徑，最新一期社會庫存量為442.35萬噸，環(huán)比減少6.69萬噸。多套裝置計劃停產(chǎn)，或推動未來PTA庫存繼續(xù)去庫。
PF：
近期PF主力合約走勢偏強，修復估值，PF相對PTA盤面價差走闊。本期除瓶片外，短纖和長絲的產(chǎn)業(yè)利潤都大幅改善，或促進未來短纖的開工水平回升。雖然紡織企業(yè)原料庫存低位，但是紡織企業(yè)產(chǎn)成品庫存可用天數(shù)持續(xù)累庫，說明終端消費不及預期，壓低聚酯價格上方空間。觀點僅供參考。
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
甲醇：
從估值看，當周甲醇制烯烴利潤偏低，目前位于5年同期波動區(qū)間下沿；華南進口利潤窄幅波動，中國主港與東南亞美金價差回落。綜合看甲醇估值偏中性。從供需看，當周國內(nèi)甲醇產(chǎn)能利用率為80.79%，環(huán)比跌3.66%，當前位于歷史同期偏高位置。進口端本周到港量為36.80萬噸；其中，外輪在統(tǒng)計周期內(nèi)33.48萬噸，內(nèi)貿(mào)周期內(nèi)補充3.32萬噸。本周到港量大幅回升。需求端，甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率在65.59%。天津渤化本周裝置停車，重疊前期其他停車裝置，MTO行業(yè)開工繼續(xù)走低。庫存端，本周甲醇港口庫存量在88.75萬噸，較上期+9.72萬噸，環(huán)比+12.30%。本周生產(chǎn)企業(yè)庫存37.58萬噸，較上期減少2.36萬噸，跌幅5.91%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)30.99萬噸，較上期增加1.98萬噸，漲幅6.81%。綜上，本周甲醇供需偏中性。
塑料：
從估值看，聚乙烯進口利潤偏高且小幅回落，而聚乙烯線型與低壓膜價差則維持高位，綜合看塑料估值偏高。從供需看本周聚乙烯產(chǎn)能利用率78.66%，較上周期上升了0.1個百分點。本周期內(nèi)上海石化（600688）、浙江石化、廣東石化裝置重啟，導致本周產(chǎn)能利用相較上周期有所上漲。同比看開工率略低于去年同期水平。從排產(chǎn)來看，本周線型排產(chǎn)比例小幅降至29.3%。綜合看本周國內(nèi)總供應變化不大。需求端聚乙烯下游制品平均開工率較前期-0.44%。其中農(nóng)膜整體開工率較前期-0.12%；PE管材開工率較前期-0.83%；PE包裝膜開工率較前期-0.44%；PE中空開工率較前期+0.15%；PE注塑開工率較前期-0.57%；PE拉絲開工率較前期-1.00%。下游總開工低于過去兩年同期水平。庫存方面，上游生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量41.57萬噸，較上期跌3.55萬噸，環(huán)比跌7.87%，庫存趨勢維持跌勢。聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期增0.02萬噸，環(huán)比增0.04%。PE社會樣本倉庫庫存分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存與上周期增3.27%；LDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降9.4%；LLDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降1.88%。綜上，塑料供需面偏弱。
聚丙烯：
從估值看，丙烯單體聚合利潤位于偏低位，丙烷脫氫制聚丙烯利潤小幅下行；聚丙烯拉絲與共聚價差回到歷史同期均值水平，綜合看聚丙烯估值偏低。從供需看，本周聚丙烯國內(nèi)開工率環(huán)比下降2.14%至72.14%，同比明顯低于過去兩年同期水平。排產(chǎn)比例方面，拉絲排產(chǎn)比例下行至27.12%。綜合看國內(nèi)聚丙烯供應壓力減小。需求端，本周聚丙烯下游行業(yè)平均開工下降0.3個百分點至49.93%，較去年同期高0.98個百分點。庫存方面，本周聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.59萬噸，較上期上漲0.65萬噸，環(huán)比漲0.89%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-0.77%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+7.20%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.43%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比+3.32%；纖維級庫存環(huán)比-21.91%。綜上，聚丙烯供需面偏強。
策略上建議暫以觀望為主。僅供參考。
橡膠：
行情回顧。周三橡膠板塊維持窄幅整理。
產(chǎn)業(yè)資訊。據(jù)Qinrex，云南膠水14000元/噸（0，較上一工作日，下同），海南13600元/噸（-200）；泰國膠水68.0泰銖/公斤（-0.5），杯膠57.15泰銖/公斤（+0.15）。
策略建議。（1）貿(mào)易環(huán)節(jié)非可交割品現(xiàn)貨繼續(xù)去庫，因干膠進口依存度高達80%以上，從近期市場行情來看，多頭資金擔憂國內(nèi)天膠總庫存未來安全性。我們認為，盡管天膠貿(mào)易環(huán)節(jié)持續(xù)去庫，但去庫符合季節(jié)性規(guī)律，今年開割初期原料絕對價格較高，物候相對正常，供應有望在后期上量。（2）結構上來看，盡管去年至今有“輪儲”加持，但老全乳疊加2023年度全乳膠期貨庫存高于去年同期，而其他進口干膠品種去庫順暢，非標基差收斂。（3）產(chǎn)區(qū)原料價格下行，全乳膠加工企業(yè)關注RU2501上的賣出套保機會。此外，因現(xiàn)貨持續(xù)去庫而遠月盤面又給出加工利潤，故天然橡膠期貨（RU）可考慮買入RU01的虛值看跌期權，同時賣出RU2409虛值看漲、看跌期權。另一方面，順丁膠因原料丁二烯仍偏緊，預計加工環(huán)節(jié)利潤改善要晚于天膠。觀點供參考。
有色：
隔夜，LME銅收漲191美元，漲幅1.98%，LME鋁收漲33美元，漲幅1.33%，LME鋅收漲64美元，漲幅2.19%，LME鎳收漲365美元，漲幅2.14%，LME錫收漲415美元，漲幅1.26%，LME鉛收漲16美元，漲幅0.73%。消息面：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23.8萬人，預期23.5萬人。美聯(lián)儲會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員在上次會議中承認美國經(jīng)濟似乎正在放緩，而且“物價壓力正在減輕”。歐元區(qū)6月CPI初值同比升2.5%，預期升2.5%。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值為45.8，預期45.6。銅礦商自由港印尼的發(fā)言人周三表示，已獲得今年剩余時間的銅精礦出口許可。據(jù)SMM調研了解，6月SMM電線電纜樣本企業(yè)開工率為71.65%，環(huán)比增長3.75個百分點，同比減少12.85個百分點。智利5月銅產(chǎn)量為今年以來最高水平，較4月和去年同期都增加超過8%。Antofagasta與中國冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應量的長單TC/RC敲定為23.25美元/干噸及2.325美分/磅。最新全國主流地區(qū)銅庫存增0.81萬噸至40.72萬噸，國內(nèi)電解鋁社會庫存增0.6萬噸至76.9萬噸，鋁棒庫存減0.28萬噸至14.07萬噸，七地鋅庫存增0.33萬噸至19.79萬噸。金屬庫存小幅回落，歐洲率先降息，美聯(lián)儲按兵不動，美元震蕩。操作建議，短線交易思路為主，買氧化鋁賣電解鋁套利部分減持。觀點僅供參考。
工業(yè)硅：
3日，工業(yè)硅盤面橫盤震蕩。市場無明顯驅動?，F(xiàn)貨方面，東部分硅價小幅走跌，不通氧553#在12300-12400元/噸，通氧553#在12600-12800元/噸，441#在13800-13900元/噸，均價下調100元/噸。今天工業(yè)硅市場成交依舊冷淡，硅企端近期訂單簽訂寥寥，除期現(xiàn)商端訂單仍持續(xù)交付外，終端和貿(mào)易方訂單寥寥。硅企多反饋雖有報價但下游詢采熱度十分低迷，硅持貨方整體報價情緒走低。個別牌號硅今日部分硅企報價仍有走跌，但成交情況仍不理想。
農(nóng)產(chǎn)品
豆粕 ：
連粕震蕩收漲，沿海主流區(qū)域油廠報價為3210-3290元/噸。美豆期價周二延續(xù)漲勢，因技術性交投以及美國中部一些大豆產(chǎn)區(qū)天氣不利。美國中西部的西部玉米作物帶將在7月底或8月初面臨高溫干燥天氣，可能會影響大豆結莢。國內(nèi)方面，連粕震蕩上漲，豆粕現(xiàn)貨價格小幅上調，部分油廠遠月基差放價出售，市場購銷情緒轉好，但由于大豆到港充足，豆粕供應寬松，而終端消費表現(xiàn)疲軟，下游飼料企業(yè)提貨積極性一般，豆粕價格上漲表現(xiàn)缺乏動力，短期連粕主力合約關注3400關口得失。
植物油：
油脂板塊近期走勢偏強，今日連盤豆油受競品油脂提振收漲之勢，但原料端供應充足，原油方面雖有中東局勢以及美國颶風等潛在的供應風險在對豆油價格有所支撐。豆油自身基本面方面一般，價差持續(xù)走弱。馬盤止?jié)q回落，連棕開盤寬幅震蕩運行。棕櫚油現(xiàn)貨基差華東報價維持堅挺，豆棕價差持續(xù)走縮下，棕櫚油性價比弱勢。整體成交較少，下游按需采購為主。國內(nèi)棕櫚油庫存回升，6月部分船推遲到港，預計7月國內(nèi)棕櫚油庫存下降可能不大。菜油上漲，因歐洲前期寒潮影響，歐洲菜籽生長情況不佳，引起產(chǎn)量擔憂，加拿大同時天氣多變菜籽仍不確定，并且伴隨棕櫚油受印尼調整出口關稅影響帶動油脂市場上漲，菜油強勢上漲，但菜油國內(nèi)供應寬松以及高庫存使得菜油現(xiàn)貨基差持續(xù)弱勢。
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