策略摘要
橡膠謹慎做多套保。海外泰國膠水原料價格仍堅挺，中長期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進度，關(guān)注EUDR具體實施時間，海外補庫熱情能否持續(xù)，泰國越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國量級回升速率慢于預期，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局。
甲醇謹慎做多套保。港口進入高位去庫周期，9月伊朗裝船進度有所放緩，10-11月進口壓力邊際下滑，四季度仍有季節(jié)性去庫預期。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開工仍處于偏高位，但10月下旬仍存氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預期，關(guān)注后續(xù)具體減產(chǎn)計劃。
核心觀點
■ 市場分析
橡膠方面，8月在EUDR年底實施預期下，海外補庫需求強烈，目前具體實施時間待定，關(guān)注海外補庫持續(xù)性；泰國及越南等主產(chǎn)區(qū)發(fā)往中國量級回升速率慢于季節(jié)性，結(jié)合海南降水量高于同期影響國內(nèi)產(chǎn)量，預計中國橡膠社會庫存維持去庫格局，同時關(guān)注輪胎開工旺季表現(xiàn)。而氣候方面，10月份正是拉尼娜兌現(xiàn)進度的關(guān)鍵節(jié)點，留意氣候跟蹤情況。
甲醇方面，雖然9月現(xiàn)實港口庫存壓力較大，但進入9月中下旬開始出現(xiàn)去庫拐點，9月伊朗裝船量級已有所放緩，10月進口量預估放緩至110-115萬噸附近，雖然放緩量級有限，但下游MTO高開工背景下，預計港口持續(xù)去庫周期。疊加以色列與伊朗地緣政治沖突，市場擔憂影響后續(xù)伊朗甲醇裝船，含地緣溢價支撐。內(nèi)地方面，雖然目前煤頭甲醇開工偏高，但西北庫存壓力不算大，疊加冬季氣頭季節(jié)性減產(chǎn)預期，10-12月甲醇預期持續(xù)去庫周期。
■ 策略
橡膠謹慎做多套保。海外泰國膠水原料價格仍堅挺，中長期關(guān)注四季度拉尼娜兌現(xiàn)進度，關(guān)注EUDR具體實施時間，海外補庫熱情能否持續(xù)，泰國越南等主產(chǎn)區(qū)橡膠分流至中國量級回升速率慢于預期，中國橡膠社會庫存有望保持小幅去庫格局。
謹慎做多套保。
■ 風險
拉尼娜兌現(xiàn)進度，EUDR實施時間，伊朗地緣政治走向。
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