【20230417】【調(diào)研】上游怎么看今年的產(chǎn)量和膠價？——云南產(chǎn)區(qū)調(diào)研紀(jì)要
清明節(jié)前后兩周內(nèi)RU的價格變化劇烈，上下波動幅度達1000元/噸，市場交易云南干旱預(yù)期減產(chǎn)為主。
云南干旱對今年的供應(yīng)量和膠價影響多大？此次調(diào)研，我們得到以下結(jié)論：
1） 種植與生產(chǎn)情況：云南省天然橡膠的產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的62%。初步估計，云南省最大產(chǎn)能釋放為75萬噸左右（仍有40%未釋放）。云南省橡膠種植地區(qū)主要是西雙版納的景洪市和勐臘縣。
2） 開割情況：今年物候相對較好，3月底提前試割，清明節(jié)前后降水偏少，暫停割膠，預(yù)計潑水節(jié)后膠水上量，判斷今年原料供應(yīng)沒有太大問題。
3） 濃乳需求情況：濃乳廠儲存能力提升，存在補庫。
4） 成本利潤情況：加工成本較為固定，利潤隨原料與成品的價差波動，目前來看價差修復(fù)較快。
后市研判：普遍看漲，但漲幅有限，平均數(shù)為1000元/噸左右，短期不會出現(xiàn)較大行情。加工廠普遍認(rèn)為今年原料供應(yīng)沒有太大問題；部分認(rèn)為今年濃乳需求并沒有明顯改善，國產(chǎn)膠底部將不斷抬升。
1 調(diào)研背景
天然橡膠是云南重要的特色產(chǎn)業(yè)和綠色產(chǎn)業(yè)之一，更是云南邊疆少數(shù)民族地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)。
種植與生產(chǎn)情況：中國近五年天然橡膠的產(chǎn)量在80萬噸以上，初步估計，最大產(chǎn)能釋放為120萬噸左右。云南省近五年天然橡膠的產(chǎn)量在45萬噸以上，占全國產(chǎn)量的62%。初步估計，云南省最大產(chǎn)能釋放為75萬噸左右。云南省橡膠種植地區(qū)包括西雙版納（64%）、普洱（20%）、臨滄（11%）、紅河（5%）。西雙版納橡膠產(chǎn)量占據(jù)主導(dǎo)地位，西雙版納包含景洪市、勐臘縣、勐?？h，橡膠種植區(qū)主要在景洪市和勐臘縣，勐?？h以種植茶葉為主。
圖1 2022年中國橡膠產(chǎn)量分布
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，紫金
研究所
截止到2022年年底，云南省橡膠種植面積為56.34萬hm2（845萬畝），實際有效開割面積37.84萬hm2（568萬畝）。云南農(nóng)墾的橡膠種植面積占比約為25%，開割面積占比約為26%；民營的橡膠種植面積占比約為75%，開割面積占比約為74%。云南省近五年的單產(chǎn)水平在1360kg/hm2左右，據(jù)初步估計，單產(chǎn)水平與原料價格呈現(xiàn)較強的正相關(guān)性。
圖2 中國云南橡膠生產(chǎn)和種植趨勢
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，紫金研究所
加工情況：云南省天然橡膠初加工企業(yè)有云膠集團、中國中化集團、海膠集團、廣東廣墾橡膠集團等67家，注冊商標(biāo)11個，橡膠初加工廠173家，設(shè)計總年產(chǎn)能為150萬噸左右，目前實際產(chǎn)能僅為設(shè)計產(chǎn)能的30%，生產(chǎn)的產(chǎn)品以標(biāo)準(zhǔn)橡膠SCR WF（交割品），SCR 10，SCR 20為主。
2 調(diào)研行程
時間：2024年4月8日至2023年4月12日。
調(diào)研路線：云南西雙版納景洪、勐臘。
3 調(diào)研詳情
1) 景洪加工廠A
性質(zhì)：民營企業(yè)。
產(chǎn)品：9710輪胎膠，小煙膠。
產(chǎn)能：年產(chǎn)能約3萬噸，其中，水線2條（小煙膠；日產(chǎn)量120-140噸），干線1條（9710輪胎膠；日產(chǎn)量100噸），SCR WF產(chǎn)線1條。
開工情況：水線開1條，干線臨時停產(chǎn)，SCR WF停產(chǎn)。
開割情況：今年物候相對較好，3月底提前試割，清明節(jié)前后降水偏少，暫停割膠，預(yù)計潑水節(jié)后膠水上量，判斷今年原料供應(yīng)沒有太大問題。
原料來源：原料以緬甸煙片和標(biāo)二為主，老撾膠進口占比30-40%。
原料庫存：可維持1-2個月左右。
原料采購價格：緬甸煙片10700-11800元/噸，膠團11500元/噸。
成品庫存：成品庫存有限。
訂單情況：仍有一定數(shù)量未交貨訂單，近期未接單。
現(xiàn)存壓力：企業(yè)環(huán)保問題會增加成本，天然氣清潔但是成本相應(yīng)高200-300元/噸左右。
后市研判：判斷今年濃乳需求一般，原料供應(yīng)沒有太大問題，橡膠價格小幅上漲但幅度有限。
圖3一條運行中的水線
數(shù)據(jù)來源：紫金研究所
2) 景洪加工廠B
性質(zhì)：國營企業(yè)。
產(chǎn)品：輪胎膠（雜膠），SCR WF。
產(chǎn)能：年產(chǎn)能約3.2萬噸，2023年產(chǎn)量2.9萬噸左右。其中，輪胎膠產(chǎn)線2條（年產(chǎn)能2萬噸），包含1條定制化產(chǎn)線（日產(chǎn)量100噸）；SCR WF產(chǎn)線1條（年產(chǎn)能1萬噸）。
開工情況：拜訪時工廠在檢修中。
開割情況：基本與景洪加工廠A說法一致，判斷今年原料供應(yīng)沒有太大問題。
原料來源：原料以景洪的二盤商手中采購為主（農(nóng)場、民營和個體），進口量有限。
原料庫存：冬儲備貨充足，可維持2個月左右。
原料采購價格：膠水（折干）11500-12000元/噸。
成品庫存：成品庫存有限。
訂單情況：以銷定產(chǎn)，訂單排至5月中旬，定制化基本以外資、合資輪胎企業(yè)為主。
后市研判：今年濃乳廠儲存能力提升，儲存時間在10個月左右，近期濃乳價格較好主要是補庫。原料供應(yīng)沒有太大問題，判斷今年橡膠價格小幅上漲。
圖4 收購來的膠團等原料
數(shù)據(jù)來源：紫金研究所
3) 勐臘加工廠A
性質(zhì)：民營企業(yè)。
產(chǎn)品：9710輪胎膠，SCR 10，濃乳膠。
產(chǎn)能：年產(chǎn)能約2萬噸，其中，濃乳膠年產(chǎn)能1.2萬噸，輪胎膠年產(chǎn)能0.8萬噸。
開工情況：拜訪時工廠未開工。
開割情況：判斷今年物候條件不錯，3月25日開始收膠加工，日均收膠量約為20噸膠水（折干），清明節(jié)前后日均收膠量下降至12噸，判斷潑水節(jié)之后供應(yīng)上量。判斷今年產(chǎn)量基本不差。
原料來源：原料以二盤商手中采購為主（農(nóng)場、民營和個體）。
原料庫存：3天左右。
原料采購價格：膠水（折干）12500-13200元/噸，膠團11500-11700元/噸。
成品庫存：成品庫存0.2萬噸，儲存期限約7-8個月。
訂單情況：50%直供終端（自有發(fā)泡廠），50%發(fā)往市場。
現(xiàn)存壓力：今年云南新建濃乳產(chǎn)線預(yù)計投產(chǎn)，判斷勐臘4-5月份日均濃乳膠（折干）產(chǎn)能300噸左右，存在一定的競爭壓力。
后市研判：乳膠價格如果偏高，下游接貨意愿較差，多偏觀望狀態(tài)。乳膠成品超過10600下游采購意愿下降，近期仍為剛需采購為主。濃乳膠下游市場價格比較固定，短期不會出現(xiàn)較大行情。
4) 勐臘加工廠B
性質(zhì)：國營企業(yè)。
產(chǎn)品：SCR 10，SCR WF，輪胎膠（雜膠）。
產(chǎn)能：輪胎膠產(chǎn)線日產(chǎn)量50噸，年產(chǎn)量10000噸；SCR WF產(chǎn)線日產(chǎn)量70-80噸，年產(chǎn)量8000噸；SCR 10產(chǎn)線年產(chǎn)量500噸。
開工情況：拜訪時僅輪胎膠產(chǎn)線生產(chǎn)，日產(chǎn)量在20-30噸。
開割情況：今年物候相對較好，開割偏早，但是近期干旱，影響出膠。
原料來源：原料以二盤商手中采購為主（農(nóng)場、民營和個體）。
原料采購價格：膠水（折干）11200元/噸，膠團11000元/噸。
成品庫存：成品庫存100噸。
5) 勐臘加工廠C
性質(zhì)：民營企業(yè)。
產(chǎn)品：SCR 10，SCR WF，9710輪胎膠，濃乳膠。
產(chǎn)能：國內(nèi)總產(chǎn)能12-15萬噸，2023年產(chǎn)量6萬噸；老撾、緬甸加工廠總產(chǎn)能共4萬噸，2023年產(chǎn)量4000噸。濃乳膠生產(chǎn)線在建。
原料來源：原料以緬甸煙片和標(biāo)二為主（60-70%），當(dāng)?shù)剞r(nóng)場、個體為輔（30%）。
后市研判：判斷未來非洲、老撾和緬甸的橡膠產(chǎn)量會增加，三年內(nèi)供需難尋缺口。
6) 勐臘加工廠D
性質(zhì)：民營企業(yè)。
產(chǎn)品：SCR 20，9710輪胎膠。
產(chǎn)能：水線3條（日產(chǎn)量60噸），干線1條（日產(chǎn)量100噸）。
開工情況：水線停產(chǎn)，干線1條日產(chǎn)量100噸。
開割情況：看法同景洪加工廠A，同時判斷泰國物候暫時沒有太大問題。
原料來源：一部分來料加工，一部分自有膠園（1000hm2）。
原料采購價格：膠水12800-13500元/噸，膠團11500元/噸。
后市研判：判斷國產(chǎn)膠底部將不斷抬升，同等價位下國內(nèi)偏好國產(chǎn)膠，今年底部抬升至11000元/噸，未來也不可能回到10000元/噸的水平。
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