旺季不旺預(yù)期兌現(xiàn)
2020-2021年度割膠旺季，東南亞天然橡膠主產(chǎn)地區(qū)供應(yīng)不及往年峰值水平，原料價格支撐尚存。受強降水天氣影響，近期泰國南部也拉府、北大年府和陶公府等地發(fā)生洪澇災(zāi)害，而部分地區(qū)溫度較低，不利于橡膠樹生長和割膠作業(yè)，原料膠水供應(yīng)延續(xù)緊張預(yù)期。越南南部近期同樣降雨較多，北部和中北部卻迎來新一輪冷空氣，造成橡膠產(chǎn)量的縮減。國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完全停割。1月亞洲天然橡膠恢復(fù)高產(chǎn)的預(yù)期落空，此前旺季不旺的判斷得到實錘。
然而，由于成本低擴張快，非洲天然橡膠產(chǎn)業(yè)逐漸成為一支不可忽視的力量?？铺氐贤呤欠侵拮钪匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國之一，近年來該國橡膠出口量高速增長。2020年前11個月，科特迪瓦出口天然橡膠共計108.47萬噸，同比增加35.2%。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)有意在非洲布局建廠，就地取材加工進口，非洲供應(yīng)端不容忽視。此外，2021年或?qū)⑹侵笜?biāo)膠進口大年，2020年受疫情沖擊指標(biāo)膠遲遲不能入關(guān)，聽聞今年指標(biāo)膠數(shù)量可能會報復(fù)性反彈。
整體而言，全球天然橡膠產(chǎn)量增速觸頂回落的長期邏輯穩(wěn)固，但應(yīng)警惕題材炒作兌現(xiàn)帶來風(fēng)險情緒的釋放。
供應(yīng)數(shù)月難以恢復(fù)
據(jù)泰國農(nóng)業(yè)部門透露，目前那拉提瓦府(即陶公府)正遭受嚴(yán)重的橡膠樹落葉病侵襲。最新消息稱，當(dāng)?shù)厥軗p橡膠林面積占比高達(dá)94%，落葉病已經(jīng)導(dǎo)致該府橡膠減產(chǎn)60%。研究表明，此次落葉病的菌株與以往不同，諸如氣候等因素可能是導(dǎo)致變異的原因。
據(jù)統(tǒng)計，泰國天然橡膠產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的40%，泰國南部天然橡膠產(chǎn)量約占全國的67%。其中，受落葉病影響最大的4個府天然橡膠產(chǎn)量約占泰國南部的33%，即該國產(chǎn)量的22%左右。在落葉病的侵襲下，泰國南部主產(chǎn)區(qū)橡膠產(chǎn)量堪憂，而且這種影響很可能會持續(xù)到新一輪開割季。此外，另一大產(chǎn)膠國馬來西亞發(fā)布防疫戒嚴(yán)措施。為全面應(yīng)對新冠疫情擴散，馬來西亞宣布進入緊急狀態(tài)，部分地區(qū)重啟行動限制令，時間從1月12日一直到8月1日。馬來西亞加強封鎖力度，使得天然橡膠生產(chǎn)及出口受到影響。
主要產(chǎn)膠國的近況顯示，未來至少2-3個月以內(nèi)，全球天然橡膠供應(yīng)難有恢復(fù)。
供需轉(zhuǎn)淡，天然橡膠價格重心穩(wěn)定
在過去的一個月，東南亞種植園能夠在雨季后收獲更多的橡膠原料，產(chǎn)量釋放達(dá)到一年內(nèi)的高峰，在后期進入停割季之前產(chǎn)量會逐漸降低。據(jù)了解，泰國北部在1月底逐漸開始停割，部分地區(qū)在2月上旬停割，南部產(chǎn)區(qū)預(yù)計2月底停割，基本符合往年物候條件規(guī)律。
橡膠需求端隨市場情況趨于下降，主要消費市場中國臨近春節(jié)長假，在此期間船貨到港接收將延遲。下游輪胎進料加工產(chǎn)業(yè)方面，由于國際航運缺少集裝箱的矛盾突出，對出口造成較大障礙。好在天然橡膠整體需求較為穩(wěn)定，防疫促使橡膠手套產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，鼓勵城市放寬搖號和刺激農(nóng)村汽車消費政策帶來利好。
目前基本面來看，一段時間內(nèi)天然橡膠價格重心將保持穩(wěn)定，長周期上漲通道沒有改變。
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