《歐盟零毀林法案》（EU Deforestation Regulation，EUDR）旨在在全球范圍內(nèi)限制農(nóng)業(yè)活動擴(kuò)張造成的毀林和森林退化，規(guī)定經(jīng)營者必須對歐盟市場上進(jìn)出口的產(chǎn)品如天然橡膠及其衍生品進(jìn)行盡職調(diào)查。EUDR已于2023年6月29日正式生效，并將于2024年12月30日強(qiáng)制執(zhí)行，微型和小型企業(yè)會放寬至2025年6月30日。EUDR強(qiáng)制執(zhí)行日逐漸臨近，其對市場將產(chǎn)生怎樣的影響？
歐盟天然橡膠和輪胎進(jìn)口情況
全球天然橡膠生產(chǎn)集中在東南亞地區(qū)，占全球產(chǎn)量的86%以上。其中，泰國、印尼、越南是全球前三大產(chǎn)膠國，2022年產(chǎn)量占比分別為33.5%、21.9%、8.6%。近年來，非洲國家科特迪瓦天然橡膠產(chǎn)量出現(xiàn)爆發(fā)性增長，預(yù)計2023年科特迪瓦產(chǎn)量將超越越南，位居第三。中國是全球第五大產(chǎn)膠國，但龐大的內(nèi)需使得國內(nèi)供不應(yīng)求，反而要依靠進(jìn)口，進(jìn)口依存度高達(dá)87%。印度是全球第六大產(chǎn)膠國，主要特征為自給自足，存在一定的原料進(jìn)口現(xiàn)象。馬來西亞是全球第七大產(chǎn)膠國，近年來已逐步由橡膠種植加工出口國轉(zhuǎn)變?yōu)閬砹霞庸こ隹趪?/p>
歐盟市場天然橡膠幾乎全部依靠進(jìn)口。2022年，歐盟進(jìn)口天然橡膠135.38萬噸，約占全球總產(chǎn)量的9.44%。主要進(jìn)口來源為泰國、印尼、科特迪瓦、越南和馬來西亞，占?xì)W盟天然橡膠總進(jìn)口的88%。其中，泰國、印尼和科特迪瓦占比73%，越南和馬來西亞占比15%。分季節(jié)來看，歐盟天然橡膠進(jìn)口高峰在每年的3—5月以及8—10月。
2022年，歐盟輪胎進(jìn)口量為238.82萬噸，主要來源于中國、印度、土耳其、韓國、泰國等。其中，進(jìn)口自中國的輪胎總量占比為33%。粗略估算，2022年歐盟進(jìn)口輪胎及橡膠制品折合天然橡膠約90.64萬噸，加上進(jìn)口的天然橡膠135.38萬噸，共計約226.02萬噸，占全球天然橡膠總產(chǎn)量的15.76%，即全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋。季節(jié)性來看，歐盟輪胎進(jìn)口呈現(xiàn)年初抬升而四季度回落的特征。
EUDR對天然橡膠市場的影響
EUDR建立在對供應(yīng)鏈完整的可追溯性基礎(chǔ)上，要求經(jīng)營者必須對規(guī)定的產(chǎn)品進(jìn)行盡職調(diào)查，這無疑造成了相關(guān)商品行業(yè)的新貿(mào)易壁壘。因此，EUDR的實(shí)施對天然橡膠市場的影響需要高度重視。目前，歐盟天然橡膠主要進(jìn)口來源地的反饋顯示，泰國與科特迪瓦響應(yīng)積極，表示愿意遵守EUDR并提前做好準(zhǔn)備，印尼和馬來西亞則相對消極，仍處于與歐盟協(xié)商過程中，越南暫未表態(tài)。
分析認(rèn)為，EUDR的實(shí)施會對全球天然橡膠市場帶來以下影響：
首先，改變?nèi)蛱烊幌鹉z出口格局。
一方面，占比約52%且積極配合EUDR的泰國和科特迪瓦，預(yù)計出口至歐盟的天然橡膠比重將在EUDR實(shí)施后進(jìn)一步提升，科特迪瓦對歐盟市場的黏性相對更大，而處于磨合期的印尼和馬來西亞，出口天然橡膠至歐盟的比重存在下降的可能。另一方面，EUDR實(shí)施初期會對主產(chǎn)國天然橡膠出口至歐盟產(chǎn)生一定抑制，其向中國市場輸出傾斜的預(yù)期增強(qiáng)。
其次，提升天然橡膠出口價格。
EUDR要求對原料溯源和認(rèn)證，無疑增加了橡膠供應(yīng)鏈的成本，包括但不限于原料獲取成本、運(yùn)營成本、認(rèn)證成本。目前市場普遍預(yù)期，成本會增加200—300美元/噸。按全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋計算，天然橡膠價格增量的理論中值在32—48美元/噸。
再次，減弱我國輪胎出口優(yōu)勢。
我國是全球第一大天然橡膠進(jìn)口國，也是全球第一大輪胎生產(chǎn)國和出口國。天然橡膠出口價格的上行會抬升我國輪胎生產(chǎn)成本，一方面削減國內(nèi)輪胎出口的相對價格優(yōu)勢，另一方面胎企利潤的壓縮會對上游形成負(fù)反饋。
最后，前置歐盟天然橡膠和輪胎需求。
歐盟的相關(guān)生產(chǎn)商和消費(fèi)者是進(jìn)口商品成本抬升的最終承接人，進(jìn)口天然橡膠價格的抬升一定程度上抑制了歐盟相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)?，F(xiàn)階段這部分因素難以量化，取決于歐盟經(jīng)濟(jì)的韌性以及政策的變化等諸多因素。另外，法案實(shí)施后進(jìn)口成本將抬升，勢必刺激歐盟市場相關(guān)經(jīng)營者提前補(bǔ)庫的熱情，歐盟需求前置的概率較大，從而擠占原本流向中國和其他市場的份額。
綜合來看，無論是天然橡膠出口格局改變帶來的對中國市場出口傾斜、國內(nèi)輪胎出口價格優(yōu)勢受抑和胎企利潤壓縮，還是歐盟進(jìn)口價格上行引起歐盟需求下滑，這些利空因素可能并不是2024年影響橡膠價格變動的主導(dǎo)。一方面，這些因素的實(shí)際驗證要在2025年EUDR真正實(shí)施后，但不排除交易搶跑，節(jié)點(diǎn)可能在2024年四季度。另一方面，考慮到目前天然橡膠主產(chǎn)國小農(nóng)生產(chǎn)居多且跨境貿(mào)易復(fù)雜，溯源相對困難，加之印尼和馬來西亞正在與歐盟就EUDR協(xié)商，EUDR的具體實(shí)施存在一定變數(shù)。
至于EUDR對天然橡膠價格的影響，2024年關(guān)注的重點(diǎn)是天然橡膠出口價格抬升和歐盟需求前置。隨著法案強(qiáng)制執(zhí)行日的臨近，越來越多的經(jīng)營者生產(chǎn)符合規(guī)定的產(chǎn)品，成本抬升效應(yīng)增強(qiáng)，對現(xiàn)貨和盤面形成支撐，時間節(jié)點(diǎn)可能在四季度。此外，根據(jù)歐盟天然橡膠和輪胎進(jìn)口的季節(jié)性，進(jìn)口高峰多出現(xiàn)在3—10月。因此，二、三季度歐盟超預(yù)期的補(bǔ)庫需要重點(diǎn)關(guān)注，其中二季度的補(bǔ)庫對價格的影響或許更加強(qiáng)烈。
還有更重要的一點(diǎn)，我國是橡膠市場全球第一大出口國和第二大進(jìn)口國，在全球價值鏈中處于核心位置。為落實(shí)作為環(huán)境大國的責(zé)任、提升在環(huán)境保護(hù)方面的國際地位，我們應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)貿(mào)易與環(huán)境關(guān)系機(jī)制的研究，扎實(shí)推進(jìn)環(huán)境保護(hù)相關(guān)機(jī)制的改革，積極尋求有關(guān)零毀林國際合作的機(jī)會，進(jìn)一步完善我國追溯體系，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展！（作者單位：中財期貨）
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