合成橡膠期貨周報(bào)：成本支撐繼續(xù)減弱，高庫存拖拽順丁橡膠下行

來源：廣發(fā)期貨
本周，成本支撐繼續(xù)減弱，上行驅(qū)動(dòng)難尋，BR2402震蕩偏弱。成本端丁二烯港口庫存仍在低位，但受供應(yīng)增加預(yù)期和下游需求持續(xù)拖拽，國(guó)內(nèi)丁二烯價(jià)格持續(xù)走弱。供應(yīng)端由于多個(gè)裝置臨時(shí)停車和降負(fù)運(yùn)行，11月順丁橡膠產(chǎn)量環(huán)比下降10%，產(chǎn)量處于今年平均水平，但現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充裕，此外，茂名石化10萬噸/年高順順丁橡膠裝置于12月13日起停車檢修。目前，因成本丁二烯價(jià)格走弱，順丁橡膠加工利潤(rùn)持續(xù)提升，有利于民營(yíng)企業(yè)提負(fù)運(yùn)行。需求端半鋼胎維持景氣，全鋼胎內(nèi)銷市場(chǎng)出貨緩慢，存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，11月汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)當(dāng)月歷史同期新高，10月輪胎出口環(huán)比延續(xù)下跌。庫存端由于下游跟進(jìn)乏力，順丁橡膠廠內(nèi)庫存持續(xù)累庫至年內(nèi)新高，同時(shí)貿(mào)易商庫存小幅增加。倉單方面，目前倉單共有3050噸，較上周增加，但由于目前期貨處于貼水，且期貨價(jià)格不高，因此預(yù)計(jì)對(duì)倉單注冊(cè)的意愿不大?？偟膩碚f，上行驅(qū)動(dòng)難尋，成本端持續(xù)走弱和順丁橡膠的高庫存對(duì)順丁橡膠形成利空，下游需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但依舊對(duì)順丁橡膠有支撐，所以我們認(rèn)為BR2402短期震蕩偏弱。后續(xù)需關(guān)注丁二烯供應(yīng)、順丁橡膠庫存與現(xiàn)貨跟進(jìn)情況。