新版“禁塑令”，促可降解塑料替代進程加快！

從可降解塑料產(chǎn)業(yè)的上游來看，原材料供應較為充足，但加工成本較高成為阻礙產(chǎn)品價格下降的主要因素，下游市場在政策的刺激下有望加速增長。未來，隨著生產(chǎn)工藝的成熟和國家補貼力度的加大，行業(yè)將逐步進入成熟期，未來盈利前景可期。

可降解塑料

我國可降解塑料產(chǎn)業(yè)中，應用比較廣泛且發(fā)展前景較好的主要為PLA和PBTA。本文將按照不同的生產(chǎn)工藝，對可降解塑料產(chǎn)業(yè)的上下游市場進行解析，以探討可降解塑料產(chǎn)業(yè)未來的盈利空間。

原材料供應充足，但加工成本較高成為制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸

PLA(聚乳酸)的主要原材料為玉米、甜菜和大米等生物質(zhì)原料，國內(nèi)PLA的提取主要依靠玉米深加工。從PLA的生產(chǎn)工序來看，1噸PLA約消耗1.5噸乳酸，而1噸乳酸約消耗1.5噸玉米，因而1噸PLA的提取需要消耗約2.25噸玉米。

圖1 聚乳酸的生產(chǎn)和降解全過程

據(jù)統(tǒng)計，2019年我國的PLA產(chǎn)量約為8.5萬噸，約消耗19.125萬噸玉米，僅占當年玉米產(chǎn)量(2.6億噸)0.074%，因而PLA在原料供應上并不存在瓶頸。此外，從玉米價格來看，自2015年我國停止玉米收儲后，玉米收購價格連續(xù)兩年下跌，為提高農(nóng)民種植的積極性，疊加國內(nèi)鼓勵玉米深加工消化了大量庫存，玉米價格在2018年以后出現(xiàn)回暖。預計未來玉米價格進一步上漲的空間有限，很難達到12-15年國家收儲導致的2500元/噸左右的高價，因此PLA原料端的成本不會有太大波動。

近年來國內(nèi)玉米產(chǎn)量及價格指數(shù)走勢

從PLA的生產(chǎn)情況來看，受制于技術(shù)因素，目前國內(nèi)企業(yè)用于生產(chǎn)聚乳酸的原材料—丙交酯仍主要從國外進口，加工成本較高，已成為制約國內(nèi)PLA發(fā)展的瓶頸。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2019年我國聚乳酸的進口價格為2500美元/噸，約為17500元人民幣/噸，加工成本高企成為PLA價格下降的主要阻礙因素。

PBAT屬于石化基可降解材料，是由苯二甲酸(PTA)、己二酸(AA)和丁二醇(BDO)聚合而成，原料都源自原油和煤炭。目前國內(nèi)PTA、AA與BDO的產(chǎn)能分別為5131萬噸、285萬噸和226萬噸，按目前的投資規(guī)劃，預計到2022年國內(nèi)產(chǎn)能將分別達到7911萬噸、327萬噸和246萬噸。目前PBAT對于這三種原料的需求與其總量相比幾乎可以忽略不計，而即使目前在建的項目全部達產(chǎn)，預計國內(nèi)產(chǎn)能也可以滿足用量。當前，PBAT的原料成本基本在6000-10000之間波動，與油價保持相同的變化趨勢。如果油價保持在目前40美元/桶左右的區(qū)間，預計PBAT的原料成本也不會超過7000元/噸。

我國PBAT原料產(chǎn)能情況(萬噸)

政策刺激疊加市場需求，下游市場未來空間廣闊

隨著國家陸續(xù)出臺各項治理措施以及人們的環(huán)保意識不斷加強，可降解塑料對傳統(tǒng)塑料制品的替代進程不斷加快。從政策要求來看，未來可降解塑料對傳統(tǒng)塑料制品的替代將主要集中在快遞、外賣、農(nóng)用地膜和醫(yī)用塑料等方面。

可降解塑料替代進程加快，行業(yè)未來盈利空間穩(wěn)定

從可降解塑料的上游來看，原材料供應充足，未來可降解塑料產(chǎn)能的增加并不會使上游原材料價格的上漲。當前，可降解塑料價格高、經(jīng)濟替代性差主要是由于生產(chǎn)工藝的不成熟所造成的加工成本高企，加工成本在成品價格中占比高達70%。

隨著政策力度的加大，我國傳統(tǒng)化工企業(yè)紛紛加速布局可降解塑料產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能進入爆發(fā)期，有望使可降解塑料生產(chǎn)中的關(guān)鍵技術(shù)得到突破，從而帶動產(chǎn)品價格的下降。如當前美國有企業(yè)以PBAT為基料，以質(zhì)量分數(shù)50%表面改性的CaCO3為填充物，可制備出具有較好吹膜性能的可降解高填充復合材料。這種材料不僅能滿足市場包裝材料的力學性能要求，還大大降低了PBAT的加工成本，表現(xiàn)出良好的經(jīng)濟性。同時，隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴大，行業(yè)的規(guī)模效應將逐漸得到體現(xiàn)，也有利于推動可降解塑料成本的進一步下降。

從下游市場來看，當前由于可降解塑料的價格較高，替代的經(jīng)濟性較差，我國可降解塑料的市場消費量仍然較小。未來隨著“禁塑令”在全國的實施，國家對于可降解塑料產(chǎn)業(yè)的支持力度和補貼力度將有望進一步加大，從而帶動行業(yè)規(guī)模的進一步提升。行業(yè)規(guī)模效應疊加政府補貼，將使可降解塑料的價格及加工成本出現(xiàn)下降，從而提升我國可降解塑料的市場消費量。

綜合來看，上游原材料穩(wěn)定和加工成本的下降疊加下游市場的擴容，都將進一步打開可降解塑料產(chǎn)業(yè)的盈利空間，隨著行業(yè)生產(chǎn)工藝的成熟，行業(yè)將有望逐步邁入穩(wěn)定盈利期，未來成長前景可期。

結(jié)語

整體來看，我國可降解塑料產(chǎn)業(yè)目前處于快速增長期。上游原材料的充足和下游市場的加速發(fā)展，均為行業(yè)提供了可觀的成長空間。未來隨著行業(yè)技術(shù)的進步以及規(guī)模效應的逐步顯現(xiàn)，行業(yè)將逐漸進入穩(wěn)定增長期，行業(yè)未來發(fā)展前景可期。